中信证券公司简介(中信证券app官网下载)

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【巴菲特名言:当优秀企业遭遇市场反转，股价不合理下跌时，伟大的投资机会就来了。】

公司概况

中信证券成立于1995年10月，2003年在上交所上市交易，2011年在港交所上市交易，是国内首家A+H股上市证券公司。中信证券第一大股东为中国中信股份有限公司，持股比例为16.68%。中信证券业务涵盖证券、基金、期货、直投、产业基金、大宗商品等领域。通过全牌照综合经营，全面支持实体经济发展，为海内外超过75000家企业客户和超过1000万个人客户提供各类金融服务解决方案。目前有7家主要一级子公司，在全球13个国家设有分支机构，在中国有400多家分支机构。华夏基金、中信期货、金石投资等主要子公司均在各自行业保持领先地位。中信证券累计实现营业收入4684亿元，净利润1580亿元，累计向股东分红562亿元。中信证券连续十多年营收、净利润行业第一；净资本、净资产、总资产等显著的规模优势；各项业务保持市场领先地位，在国内市场积累了广泛的口碑和品牌优势。2021年上半年，证券投资业务占比25.90%，经纪业务占比24.52%，资产管理业务占比16.86%，证券承销业务占比6.93%，其他业务占比25.79%。中信证券目前在中国券商行业综合实力排名第一。

核心竞争能力

1.中信证券在中国券商行业综合实力排名第一，拥有经营所有证券牌照的资格。

2.投行:1)国内股权融资方面，市场份额25.07%，市场第一。2)IPO项目，市场份额17.88%，市场份额第一。3)再融资主承销项目，市场份额18.14%，市场份额第一。4)现金私募项目，市场份额18.07%，市场份额排名第一。5)债权融资业务，市场份额13.18%，行业第一。6)A股重大资产重组项目，市场份额22.80%，行业第一。

3.财富管理:累计客户数超过1140万，托管客户总资产9.7万亿元人民币。资产200万元以上的财富客户14万人，资产1.7万亿元，较2020年末分别增长11%和15%；600万元以上高净值客户3.1万人，资产1.4万亿元，较2020年末增长15%；理财账户签约客户17000家，签约客户资产超过2100亿元。

4.经纪业务和市场业务:1)现金股票业务市场份额继续保持亚太地区第一。2)公司利率产品销售规模保持行业第一。

5.资产管理业务:公司资产管理总规模为人民币13，909.62亿元，公司私募资产管理业务市场份额约为13.84%，行业排名第一。

业务展示：

财务报表分析

营业收入:判断公司的成长性

公司最近三年2020年至2018年的财报数据。公司营业收入分别为149.02亿、122.29亿和93.90亿，同比增长21.86%、30.23%和-17.87%。公司的收入与市场密切相关。随着2019年市场回暖，中信保持较高增速。相信未来理财结构业务的发展将继续为公司创造巨大的收入贡献。

扣非净利润:判断公司的盈利能力和可持续性。

2020年至2018年扣非净利润分别为149.00亿、121.46亿和89.98亿，同比增长22.67%、34.99%和-21.42%。公司扣非净利润与营收正相关，基本情况与营收一致。同样，未来财富管理业务也是证券行业重估的主要标准之一，从而加快财富管理业务。

毛利率/净利润率:判断公司产品的盈利能力、议价能力和竞争力。

随着市场变化，净利率波动较大，这两年有所改善。但长期来看，中信证券的净利率仍然不太稳定，导致企业基础容易受到影响。毕竟稳定的毛利和净利润是企业稳固行业地位的主要手段，否则很容易出现三十年河西，三十年河东的局面。但中信作为券商老大哥，目前仍保持领先地位，后期需要持续关注。

净资产收益率:判断公司是否具有投资价值。

净资产收益率是巴菲特晚年最重要的指标之一，反映了股东权益的收入水平。中信证券近几年ROE在10%以下，与自身历史数据相比，ROE水平较差；但相比券商行业，中信证券还是有优势的，因为券商行业整体ROE水平不算太好，这自然和消费行业没有可比性。

公司财务风险测评

【商誉不超过净资产的30%，资产负债率不超过30%，存货不超过净资产的30%，应收账款不超过营收的30%】

中信证券是金融企业，难免负债率高，所以这里不考虑负债率；根据2020年的数据分析，公司商誉价值108亿元，净资产1858亿元，占比5.8%。这里不存在商誉风险；证券行业没有股票，所以不存在这种风险；应收账款394亿元，营业收入543.83亿元，占比72%。显然，这个指标是有风险的。但考虑到券商行业，机遇与风险并存，不存在财务危机等重大风险事件。一般雷爆风险很小，不能只看财务指标。

财经分析总结:券商板块周期性强，券商股的周期性来源于监管和市场影响。作为一个高度管制的行业，监管的放松和收紧影响着经纪业务的扩张和收缩。因此，公司财务指标主要受监管和市场情况的影响，波动较大。一般券商的财务指标风险都不大，尤其是龙头券商。财务指标最好侧重于判断公司的成长性和规模状况。中信是国内领先的券商，各项自然财务指标都比较优越。

行业发展现状及未来展望

行业发展现状:

2020年3月，新《证券法》正式实施，标志着我国资本市场明确全面推行注册制，推动证券公司建立真正的配售制度，从而实现向现代投资银行的转型。2014年至2021年，我国证券公司及证券公司营业部数量呈增长趋势。截至2021年6月底，中国证监会共注册证券公司139家，营业部11735家，较2014年分别增加19家券商和4536家营业部。2018年后，全国新增证券公司8家，新增营业部不足500家。虽然中国证券公司的营业网点数量正在增加到零，但效率却大大提高，主要是因为中国数据时代的发展，证券行业正在从线下向线上转移，这意味着中国证券行业正在打破传统局面，寻求转型升级。

数据来源：公开数据整理资料来源:公共数据整理

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从2014-2021年中国证券行业的资产规模来看，中国证券公司的资产规模是波动扩大的。据统计，截至2021年6月30日，139家证券公司总资产9.72万亿元，净资产2.39万亿元，净资本1.86万亿元，客户交易结算资金(含信用交易资金)余额1.79万亿元，委托管理资金本金总额10.45万亿元。

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从2014年到2021年，中国证券公司收入的变化主要是由于市场的变化。2015年牛市，中国证券公司总营收达5751.55亿元，紧随2016-2018年市场下跌；2019年以来，市场逐渐回暖，目前呈现增长趋势。2021年上半年，中国股市交易量逐渐放大，上半年营业收入2324.14亿元。预测2021年营业收入将超过5000亿元，未来有望持续增长。

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中国证券业协会对2021年上半年证券公司经营数据进行了统计。证券公司未经审计的财务报表显示，139家证券公司2021年上半年实现营业收入2324.14亿元，主营业务收入580.40亿元(含营销单元席位租赁)，证券承销与保荐收入267.81亿元，财务咨询收入30.54亿元，投资咨询收入24.01亿元，资产管理收入144.68亿元，利息收入308.54亿元，697.88亿元2021年上半年净利润902.79亿元，125家证券公司盈利。

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2021年上半年，共有103家券商纳入分类评级(子公司纳入母公司并表评级)。各类券商占比基本保持不变，行业合规风控治理水平总体稳定，A类券商占比最高。2021年，A类券商50家，占比48.54%；B类券商39家，占比37.86%；C类券商13家，占比12.62%；D类券商仍然只有一家(D类和D类)。

行业的未来前景:

根据前瞻产业研究院的观点，中国证券业的发展将呈现四大趋势:规范经营、业务多元化、科技应用、竞争加剧，这标志着中国证券业新的发展格局正在加速形成。随着注册制的实施、一系列进一步开放外资政策的推进以及证券行业数字化转型的加速深化，中国资本市场的作用日益凸显。另外，证券业面临着金融业的机遇。同时也面临着监管不断加强、行业整合以及来自外资券商的各种挑战。头部券商更容易早日实现业务转型，同时也更有资本加大人才和金融科技的投入，更容易探索和完善业务发展机制，加强业务管理风险。

2019-2020年，中国证券市场环境相对繁荣，收入分别为3604.83亿元和4484.79亿元，同比分别增长35.37%和24.41%，这得益于两市交易量的同比明显回升。

2021-2026年，随着我国股票市场和债券市场体系的逐步完善和对外开放的深化，预计我国证券业营业收入将继续增长。前瞻产业研究院预测，到2026年，我国证券行业将实现营业收入6000亿元以上。在我看来，目前市场处于滞销格局，2021年上半年保持高景气。下半年市场将继续放量，成交量将与日俱增。随着疫情防控形势的好转，央行前期宣布释放长期资金逾万亿元。未来，中国收缩货币政策的可能性不大。在目前的市场环境下，预计2021年中国证券业收入将超过5000亿，未来仍将保持稳定的增速。中国证券行业还是有很大的发展空，缺一不可。

数据来源：公开数据整理资料来源:公共数据整理

公司的未来前景:

中信证券在中国券商行业综合实力排名第一，拥有经营所有证券牌照的资格。截至2021年上半年，中信证券证券交易业务(经纪业务)收入92.48亿元，市场份额占比15.9%；承销与保荐业务收入26.16亿元，占市场份额9.8%；资产管理业务收入63.6亿元，占市场份额14%；证券投资业务收入97.68亿元，占市场份额的14%。中信证券通过全牌照综合经营，全面支持实体经济发展，为境内外超过75000家公司客户和超过1000万个人客户提供各类金融服务解决方案。目前有7家主要一级子公司，在全球13个国家设有分支机构，在中国有400多家分支机构。华夏基金、中信期货、金石投资等主要子公司均在各自行业保持领先地位。未来，随着证券行业的整合和理财业务转型的加速，中信证券作为龙头大哥，有望利用规模和品牌优势，继续扩大市场份额，逐步占领市场。

(1)经纪业务:中信证券股份成交额市场份额居行业第二，佣金率始终高于行业水平，经纪业务基础扎实。

(2)投行:改革红利持续，增长释放空。公司IPO项目储备居行业第一，科技创新板和创业板项目占比82%。

(3)资产管理业务:资产管理结构优化，收入行业第一。

(4)信贷业务:两融业务规模增长，赚取稳定的息差，两融利息收入连续多年位居行业第一。

(5)投资交易:强化去导向，有利于收益稳定，金融投资资产规模持续扩大，从2010年的522亿元增长到2020年的5062亿元，稳居行业第一。

(6)创新业务:衍生品迈上新台阶，增长幅度较大空。

数据来源：公开数据整理资料来源:公共数据整理

数据来源：公开数据整理资料来源:公共数据整理

总结:2020年3月，新《证券法》正式实施，标志着我国资本市场明确全面推行注册制，推动证券公司建立真正的配售制度，实现向现代投资银行转型。2014年至2021年，我国证券公司及证券公司营业部数量呈增长趋势。截至2021年6月底，中国证监会共注册证券公司139家，营业部11735家。

从基本面来看，证券行业基本面不断向好，以龙头为代表的上市公司优势更加明显。主要有三个因素:第一，行业整体正在向资本密集度更低、更可持续的业务转型，比如财富管理业务；其次，券商是股权市场占比提升、注册制推进、衍生品市场创新等资本市场改革最直接的受益者。三是“扶优限劣”的监管和资本市场乱象的整治，提高了行业合规和监管准入门槛。

从估值来看，年初以来，a股券商板块不断调整。过去10年，a股上市券商PB的算术平均估值在2倍左右。目前券商板块估值处于中部偏下位置。2021年下半年以来，市场交易量不断放大，证券板块业绩预期将大幅提升，导致估值存在一定修复需求。

从消息看，2021年9月2日晚，2021中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会宣布，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务型中小企业主阵地。资本扩张给券商带来更多商机。

数据来源：资产信息网，千际投行来源:资产信息网，钱骥投资银行

公司:财富管理转型成为当前证券行业发展的重点。2021年上半年，很多券商在这方面成绩优异。中国的财富管理规模将随着居民的财富管理需求不断增加，风险资产的配置也将不断完善。经济发展会叠加财富积累，中国很快会迈过“多元化财富管理”的门槛。从海外经验来看，财富管理行业存在“门槛效应”。随着居民收入跨越一定水平，基本生活条件能够得到满足，对财富管理的需求会迅速增加。

从中信证券理财客户规模和理财资产规模来看，2018年至2021年，公司理财客户数量大幅增长。截至2021年上半年，理财客户14万人，同比增长11%。从2018年到2021年，管理的资产规模翻了一番，从2018年的6289亿元增加到2021年上半年的1.7万亿元。这说明公司理财业务的发展壮大是明显的，转型是有效的。

数据来源：公开数据整理资料来源:公共数据整理

价格:中信证券目前按照PE/PBBAND估值，市净率回落至20%分位数区间形成支撑。回顾历史市值数据发现，中信市值走势明显符合上层意愿，走的是慢牛而不是狂牛。那么可以猜测，未来中国的金融市场将以美国市场为基准。相比美国老牌投行，中国的券商必然会有慢牛结构，券商必然不会有疯牛，只会有长牛。【个人建仓策略:中信证券26元附近可定投】

投资讲的是确定性，投机讲的是概率。我们需要在低位果断买入，拥抱价值增长的回归，赚取稳定的投资回报和更高的市场溢价，才能在市场上立足而不被切割。

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