过会后多久上市(刚刚,证监会公布最新IPO排队名单)

每经记者:王夺朱宛平

岁月不活，四季流转，告别2020年的风风雨雨，2021年如期而至。

过去的一年，是不平凡的一年，是书写历史的一年，也是艰苦奋斗的一年。这一年，我们面临世纪大流行，这一年，我们面临百年大变局...2020年，有太多值得铭记和回顾的事情，但在史无前例的艰难曲折时期，IPO市场发生了哪些变化？

2020年，创业板实行注册制，被称为“小IPO”的新三板精选层开启...

2020年，a股IPO“爆棚”，发审双双提速。截至12月22日，606家上市公司中有580家获得通过，过会率和过会量创近10年新高...

2020年，很多投资者通过IPO经历了“财富过山车”，包括上市后26个涨停的万泰生物，上市4天就破发的凯赛生物...

随着2020年收官，全国商报记者深入盘点了2020年IPO市场的相关数据，为IPO企业“把脉”，打造全面的IPO市场“体检手册”。

图片来源:视觉中国

2020年，IPO募集的公司和资金额将同比翻番。

Wind的数据显示，截至12月22日，2020年新增a股IPO公司606家，上会公司580家，通过率95.71%。2019年新增a股公司仅276家，通过率89.49%。

具体来看，2020年新上市公司中，创业板203家，科技创新板223家，中小板57家，主板123家，创业板和科技创新板上交所合计约占70%。从开会的月份来看，下半年的会议数量明显增多。毫无疑问，2020年6月实施的创业板注册制的影响是显而易见的。

值得一提的是，蚂蚁金服曾在2020年9月过会，但随后在11月被监管层暂停上市。

同时，参会企业数量同比翻番，2020年a股IPO上会企业融资额也大幅增长。截至12月20日，2020年参会公司预计募集资金额为5283.44亿元(含7家未披露预计募集资金额的公司)，而2019年参会公司预计募集资金额为2177.03亿元(含10家未披露预计募集资金额的公司)。

值得一提的是，梳理a股近10年IPO数据，2020年多项指标创下近10年新高，如上市公司数量、过会率等。

(注:数据截至2020年12月22日)

长三角、珠三角企业激增，安徽凸显中部崛起。

上市公司的数量，在一定程度上代表了当地区域经济的发展水平。

梳理研究后不难发现，2020年新增会议企业的地域分布也颇具特点。

作为传统的IPO过会大省/市，2020年，截至12月22日，广东、浙江、江苏、上海、北京分别有98家、96家、95家、59家、47家公司过会，广东、浙江、江苏、上海公司数量同比均实现大幅增长。比如浙江和江苏分别增加了69位和57位。

其他参会企业明显增加，包括安徽、福建、江西、河北、湖南、河南，分别增加15家、13家、9家、9家、8家、8家。其中，除河北、福建两省外，其余均为中部省份，以安徽为代表的中部崛起正在兴起。

此外，海南、河北、吉林、山西四个2019年企业“零过会”的省份，2020年分别有2家、9家、5家和2家企业过会。内蒙古、青海、甘肃是连续两年“零开会”的三个省(自治区)。

事实上，近年来，全国各地对企业上市逐渐重视起来，并制定了相应的引导政策。以表现突出的安徽为例。2019年4月，安徽省组建省股权托管交易中心科创板，加强挂牌上市后备队伍建设，推动优质企业与多层次资本市场分类对接；另一方面，安徽地方政府近年来被业内称为“最好的创投机构”，采取了一系列行动，如充分发挥省级股权投资基金制度功能，加快中小企业种子投资、创业投资和产业投资的基金布局，支持小微科技和创新型企业发展，推动智能制造等产业创新。

当然，随着近年来加速融入长三角，安徽省无疑受益于产业承接和江浙沪的经济技术外溢。

近两年企业主营行业同源。

根据证监会的行业分类，截至2020年12月22日，已过会企业的行业主要分布在通信和计算机业、专用设备制造业、软件和信息服务业、化学工业、医药制造业和电气业。过会企业数量分别为81家、64家、46家、41家、40家、34家。

2019年，过会公司的行业也主要分布在通信和计算机行业、专用设备制造业、软件和信息服务业、化学工业、医药制造业和电气行业。已过会公司数量分别为45家、32家、29家、15家、14家、11家。

可以看出，2019年和2020年上市公司的行业分布将基本相同。这也代表了上述行业近年来强劲的发展势头，成为资本市场的宠儿。

此外，2020年(截至12月22日)将参会的580家企业中，首次参会的企业有534家，占比92.07%。2019年过会的247家公司中，213家为首发公司，占比86.23%。在一定程度上，注册制带来的上市门槛降低，或为2020年已过会企业中首次过会数量较2019年有所增加的主要原因。

截至2020年12月22日，除已经过会的企业外，a股IPO审核及申请企业情况如下:557家企业仍处于“已受理”至“待会”阶段，109家企业已于2020年12月“终止审查”、“中止审查”或“终止登记”。

公司被延期或未延期的重点是什么？

截至2020年12月31日，在中国证监会和证券交易所召开的发审会/上市审核会中，共有23家公司在发审会上被中止审核并被否(注:中止审核后第二次发审会通过的公司也按中止审核公司统计)。其中15人延期，8人未能出席会议。

虽然会议召开和中止审议的具体原因尚未明确公布，但从发审委/上海市委在会上询问的地方，或许可以看出一些端倪。

在这23家公司中，已公布了17家公司的问询问题(注:未公布发审会延期的6家公司的具体问题)。七家公司共被问了68个问题。

“会计准则”是68组问题中的高频关键词，相应的，“是否符合会计准则”也是一个问题。如江苏网进科技股份有限公司被问“长期应收款计提减值准备是否符合企业会计准则”，北京嘉曼服饰股份有限公司被问“相关历史会计处理、资产负债确认、会计差错更正后调整是否符合企业会计准则。”

如果加上“存货”、“同业比较”等其他与财务直接相关的问题，账面上的财务数字可以超越“持续经营”问题，成为会议期间最频繁的查询关键词。

此外，公司的信也是询问的重点。

江苏爱迪药业股份有限公司(首发)将主营业务定义为“医药制造业”，并披露“公司是一家以创新化学药物和人蛋白系列产品研发为核心，涵盖抗病毒、抗炎、抗肿瘤等多个领域，集医药研发、生产、营销为一体的高新技术企业”。但上海市委在会上询问这种描述是否准确，这种信息披露是否有误导性。

例如，深圳市丁洋科技有限公司将自己描述为“面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求的科技创新型企业”，“公司所处行业属于符合科技创新板定位的其他领域”。上海市委询问这种说法是否准确。

最后，从董事会的角度来看，公司的“持续经营”会在主板、中小板、创业板的相关会议上受到关注，也是2020年IPO公司在会议上遇到最多的问题。

此外，在科技创新板上市会议上，公司的“护城河”也受到高度关注——即公司的R&D能力和核心技术受到关注。

新股两极分化明显

回顾2020年的IPO市场，虽然新股发行数量再创新高，但对于大多数股票来说，“暴富效应”并未受到影响。

2020年，万泰生物、李昂薇、斯达半导体和康华生物仍将在新股之列。其中，万泰生物上市后连续26个涨停板，涨幅超12倍；李昂薇在连续23个涨停后继续飙升超过140%。

与此同时，大量股票首日开盘，包括CICC、洪通燃气、北苑集团、厦银、京沪高铁等5只新股，另有20只新股在次日开盘。

另外，很多新股上市后都是破发。东方财富Choice数据显示，截至12月22日，年内共有约28只上市新股跌破发行价。其中，葛西生物上市4天后破发，被称为年度最差新股。

开源证券研究报告分析认为，注册制下，优胜劣汰的市场环境得到强化，不同质地的新股上市后估值水平迅速分化。这也是市场日益成熟的体现。

创纪录的IPO:超过2500家公司希望上市。

2020年的IPO市场，是值得载入史册的一年。创业板实行注册制，被称为“小IPO”的新三板精选层开板，都是资本市场的大事。

科技创新板和创业板实施注册制后，a股市场上市公司数量迅速扩大。根据Wind资讯，截至2020年12月25日，a股市场上市公司数量已超过4126家。其中，2020年上市公司超过380家，首发融资额超过4600亿元。

2017年、2018年和2019年，a股市场首发融资额分别为2301.09亿元、1378.15亿元和2532.48亿元。

“与美国等成熟资本市场相比，未来a股新上市公司的空可能并不大。”一位保荐人告诉记者，美国资本市场有近8000家上市公司，但实际上美国上市公司不到6000家，a股上市公司超4000家。

一方面，a股市场快速扩容，大量新股上市，IPO融资大幅增加；另一方面，a股IPO“堰塞湖”的现状再次出现。根据Wind的信息，截至12月24日，已有超过500家公司披露了IPO招股说明书(申报稿)，正在等待过会，远高于注册制实施前的300多家IPO排队公司。

除了已经披露招股说明书(申报稿)并在等待过会的500多家公司外，目前向各地证监局提交IPO辅导和备案登记的公司有近2000家，均对IPO有兴趣。在注册制的逐步落地下，企业的IPO热情非常高。

“注册制实施后，上市标准更加宽泛。VIE、非盈利、a股拆分等企业可以直接申请IPO上市。在IPO高估值的诱惑下，越来越多的公司瞄准了IPO这条赛道，公司良莠不齐。”一位资本市场人士指出，这让交易所的审计人员忙得连周末休息的时间都没有。

一方面，企业IPO热情高涨，上市公司数量快速攀升；另一方面，大量企业上市后股价持续下跌，甚至股价腰斩。以2020年7月上市的云勇科技(688060，SH)为例。截至12月24日，短短几个月时间，云勇科技的股价已经从上市首日的最高价下跌了75%。

再比如2020年7月上市的君实生物(688180，SH)。截至12月24日，短短几个月时间，君实生物股价较上市首日最高价已跌逾65%，而君实生物介入新冠肺炎药品是2020年疫情下的热门话题。

据《全国商报》统计，截至12月24日，210只科创板股票中，近八成股票较上市首日最高价处于下跌状态。其中，近六成的股票跌幅超过30%，约四分之一的股票价格腰斩甚至更惨。但也有少数科创板股票在上市首日从最高价大幅上涨。比如石硕生物、金山办公、安恒信息、海尔生物等，都翻了一倍多。

创业板改革和注册制试点以来，共有59家公司登陆创业板，其中超过90%的股票价格与上市首日最高价相比处于下跌状态。典型的是，在2020年9月，登陆创业板的大业股份和盛德欣泰的股价已经较上市首日的最高价下跌了60%以上。

在注册制下，越来越多的企业瞄准了a股市场的高估值，想要通过IPO。“目前排队IPO的a股公司数量庞大，相互混淆。就拟IPO集团而言，全是泥沙俱下。”一位不愿意透露姓名的券商投行负责人对国家商报记者表示，a股的高估值很大程度上与借壳上市有关。他认为借壳上市要严格控制，要“推定有罪”。"成熟市场严格控制借壳上市！"他补充道。

可见，目前的监管部门已经意识到了上述问题。2020年12月22日，证监会党委书记、主席易会满主持召开党委、党委(扩大)会议，会议强调要严把IPO入口关。

早在2020年11月10日，证监会召开贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员会。易会满在会上提出，要深刻理解注册制改革的初心和使命，从源头上提高上市公司质量。上海和深圳证券交易所应该向前发展，坚持行业定位，并在上市推广和审计等各个方面承担监管责任...派出机构要发挥属地优势，严格执行监管要求，做好辅导、受理和现场检查工作。

2020年11月，虽然IPO审核节奏不减，但当月科技创新板和创业板出现多起暂停和否决案例，IPO的入口趋严或成为趋势。另一方面，随着退市新规的出台，2021年a股市场可能会出现更多的退市案例。

但不可否认的是，在严控IPO准入、加大空壳公司清仓力度的背景下，a股生态将继续向好。

记者手记|a股新时代，企业需要走从上市到持久基业的道路。

2020年，a股IPO数量大幅增加，募资额创近10年新高。相关报告显示，上交所IPO数量全球第一。毫无疑问，2020年是a股IPO大年。

资本市场的繁荣一定程度上得益于注册制的进一步推行。伴随着这一根本性的制度改革，还有监管的加强和退市制度的正常化。这些都共同推动中国资本市场走向更加成熟的新阶段。

回顾2020年的a股资本市场，结构性行情更加明显。以IPO企业为中心，上市后业绩的两级分化也非常明显。他们有的成为市场追捧的明星企业，有的更像流星。

因此，严把IPO入口的声音在市场上逐渐放大。

创新和改革给资本市场各方带来了更多的机会，这也需要各方的呵护。企业作为市场的主体，不仅要求IPO，更要求基业长青之路。

记者:王夺朱宛平

编辑:魏冠宏

排版:魏冠宏牟轩

国家商业日报