阳光保险公司怎么样可靠吗(阳光保险车险报价查询)

作为保险行业的腰部龙头企业集团，阳光保险的长板一枝独秀:利润增速是收入增速的4倍，内生增长动力强劲；缺点也很明显:股权关系极其复杂，可能会影响其IPO。刚刚撤回上市申请的厦门农商行就是前车之鉴。如果以SASAC分配股权为契机，集团可以快速梳理复杂的股权关系，其跻身“十大上市保险公司”的进程将大大加快。

来源|经理人传媒旗下《中国保险人》杂志

文/黄珊

2022年5月10日，中国证监会官网发布了《国际部关于阳光保险集团股份有限公司(以下简称“阳光保险”或“集团”)香港IPO申请的书面反馈意见》，共提出11个问题。

在监管机构提出的11个问题中，股权问题是关注的焦点，有7个与之相关。

2022年4月15日，阳光保险发布变更股东信息的信息披露公告显示，原三家国有股东股份由SASAC划拨给中国诚通控股集团有限公司(以下简称“中国诚通”)及其全资子公司，由另一国有100%持股。此举完成后，中国诚通实质上将成为阳光保险的第一大股东。

但证监会上述反馈的第一个问题是:“请补充股东参与国有股权管理的情况，以及是否履行了相关程序。请律师核查并出具明确的法律意见书。“公开资料显示，集团于2022年4月19日向HKEx提交的招股书中并未提及中国诚通的相关股权配置。

资本市场向往已久的阳光保险上市再次遭遇波折，凸显国内保险公司上市之难。事实上，国内保险公司上市的门槛并不低，难度也相当高。

截至目前，国内共有9家保险公司在主板上市，其中中国PICC、中国人寿、中国平安、新华人寿在沪港两地“A+H”股上市。中国太保以发行全球存托凭证的方式在伦敦证券交易所上市，是首家在上海、香港、深圳三地上市的保险公司。中国太平、众安保险、中国再保险和PICC P&C保险(中国P&C保险)分别在HKEx上市。自2011年新华人寿上市以来，9年间只有中国PICC实现了a股上市。

此外，国华人寿和天安财险分别通过天茂集团(000627.sz)和西水股份公司(600291.sh)两家上市公司实现曲线上市。永诚保险、众诚保险、金泰保险在新三板挂牌。即使算上这5家，上市保险公司也只有14家，远远少于银行和证券业务的上市公司数量。这与保险业在金融领域的作用和地位不匹配。

据不完全统计，已公开宣布上市对象的未上市保险公司和保险集团多达10家，包括寿险公司和财险公司，包括民生人寿、百年人寿、合众人寿、中融人寿、连人寿、金泰财险和众诚车险，保险集团包括中保集团、泰康保险集团和华泰保险集团。

2021年底，证监会宣布收到国源农险a股IPO申请材料。按照港交所以往的上市流程，一旦阳光保险的上市申请获批，其在国源农保之前率先IPO的概率还是很大的。

董事会:增长“质量”大幅提升

作为综合性保险集团，2021年，阳光保险集团保险业务收入1017.6亿元，同比增长9.9%，首次突破千亿大关。

以财产保险业务起家的阳光保险成立于2005年7月。目前注册资本103.51亿元。集团旗下拥有财产保险、人寿保险、信用保证保险、资产管理、医疗保健等多家子公司。它是中国13家保险集团公司之一。截至2021年末，集团总资产达到4416.23亿元，较2019年末的3325.58亿元增长32.8%。

在市场份额集中度较高的保险行业，阳光保险集团处于腰部，但在未上市保险公司中处于头部。

根据公司披露的信息，2017年至2020年，阳光保险营业收入和保险业务收入分别从964.72亿元和831.27亿元稳步增长至1149.8亿元和925.6亿元，年均分别增长6.03%和3.65%。与不理想的收入相比，集团净利润增长显著，2020年较2017年增长一倍以上，从29.6亿元增长到57.03亿元，平均年化增长率为24.44%(图表1)。

根据公司披露的2021年偿付能力报告数据，阳光人寿保险公司2021年保险业务收入608.27亿元，净利润47.41亿元。在披露数据的64家未上市寿险公司中，其利润排在泰康人寿之后，位列第二。在整个寿险市场，阳光人寿的保费收入水平约为第11位。财险方面，阳光财险2021年实现保险业务收入409.19亿元，净利润4.43亿元，在未上市财险和所有财险行业中分别排名第三和第七。

我们可以看到，阳光保险的净利润增速是营业收入的4倍多，保险业务的近7倍。除了规模效应带来的成本降低和降本增效的效果外，集团投资收益的快速增长也是一个重要因素。

年报显示，2017年至2021年五年间，阳光保险投资收益分别达到130.58亿元、148.47亿元、148.83亿元、195.34亿元和214.64亿元，平均年化增长率为13.24%。显然，阳光保险的投资收益增速分别是营业收入和保险业务收入增速的2.19倍和3.63倍。

这些数据凸显了近年来阳光保险的增长“质量”有了很大的提升。

同时，集团偿付能力充足率保持在稳定水平(图表2)。

短板:股权关系复杂的影响难以预料

2022年4月15日，阳光保险发布股东变更信息披露公告。中国南方航空空集团有限公司、中国铝业集团有限公司分别将其持有的3.5亿股(占比3.38%)转让给北京诚通金控投资有限公司；中国外运长航集团有限公司将其持有的3.5亿股股份(占比3.38%)转让给中国诚通。其中，北京诚通金控投资有限公司是中国诚通的全资子公司，中国诚通由SASAC全资控股(图3)。

因国资委行政划拨国有产权而退出的三位股东，是阳光保险的创始“元老”。2005年7月，阳光财产保险获准成立，发起人包括中国石化集团、中国南方航空空集团公司、中国对外贸易运输(集团)总公司、中国铝业公司、广东电力发展有限公司、北京长安金泰物业发展有限公司、北京创润经贸发展有限公司

本次配股完成后，中国诚通两家公司合计持股10.14%，成为阳光保险第一大股东。

进一步梳理阳光保险的股东与股权关系，发现其背后是一团乱麻。

《中国保险人》查询对比了天眼查、七叉查等工商信息，以及阳光保险披露的股东信息，发现工商信息平台与公司披露的信息存在巨大差异，两个工商信息平台的信息也存在较大差异。据天眼查数据显示，阳光保险前三大股东分别为新疆何忠天成股权投资有限公司、深圳市现代城房地产开发有限公司、北京兴安金泰物业管理有限公司；搜索平台前三大股东分别是深圳林峰投资控股有限公司、北京郑新尚恒投资管理有限公司和北京泰和方圆投资有限公司

公司2021年年报披露的第一大股东北京锐腾弘毅投资管理有限公司和另一股东北京邦辰郑泰投资有限公司在企业搜索平台显示，均于2017年5月22日退出(图表4)。

对比2021年上半年公司偿付能力报告中列出的持股5%股东名单，北京泰和方圆投资有限公司(持股5亿股)、北京中诚恒泰投资有限公司(持股1.74亿股)从2021年年报持股5%以上股东名单中消失。该集团在年报中称，“报告期内，持有公司5%以上股份的股东未发生变化。”

还有一点令人费解。在公司披露的截至2021年上半年的5%持股名单中，北京中成恒泰投资有限公司持股1.74亿股，而当时均持股3.5亿股的中国南方航空空集团有限公司以及其他三家公司(本次配股的三家公司)并未出现在这份“持股5%以上股东”名单中。

工商信息混乱的背后，可能与阳光保险数十家股东频繁转让股权有关。官网披露报告显示，2018年12月25日至2022年4月15日期间，集团股东至少有11批股权转让。

针对这些问题，中华保险向集团发去了求证邮件，但截至记者发稿时，该公司并未回应。

集团还有两个股东不能忽视。工商资料显示，集团董事长兼创始人张维功通过北京汉龙天成投资有限公司等公司间接持有阳光保险0.8891%的股份。

此外，2016年，阳光保险集团员工持股计划完成目标股权转让登记，正式成为公司股东。员工持股计划持有公司股份44，078万股，占公司股份的4.26%。

工商资料显示，阳光保险的子公司很多，但官网有5家，其中保险子公司4家，非保险子公司1家(图5)。

或者被列为最好的药。

阳光保险集团董事长兼创始人张维功将现在视为“一个前所未有的新时代”和“一个大变革的时代”。他还提到，未来阳光保险从0到1的创新发展和从1到N的叠加发展，将决定阳光成长的未来。

获得上市资本市场的资金支持及其带来的品牌价值提升，无疑是实现集团及其创始人未来战略规划的重要引擎和助推器。

一位财险行业资深人士认为，“从发行价来看，选择这个时间上市可能不是一个好时机，但对于筹划上市多年的阳光保险来说，规模的增长和战略版图的扩张，以及从1到N的发展，都需要一个新的转折点，上市意义重大。”

截至目前，阳光保险4000多亿元的总资产，留下了一大批中小保险公司。但与总资产数万亿元甚至10万亿元的行业龙头保险公司相比，集团不进则退的压力很大。

这无疑是阳光保险多年来寻求上市的根本动力。在2021年年中之前，市场报道阳光保险计划在2022年前往香港证券交易所进行20亿美元的IPO。早在2010年，泰康人寿和阳光保险要赴港上市的消息在中国内地和香港市场也有报道。传闻阳光保险融资6亿美元，投行受邀参与其香港IPO竞标，但没有下文。

阳光保险上市能成功吗？毫无疑问，业务的稳定持续增长和业绩的快速提升是其冲击资本市场的最大力量。然而，复杂的股权背后涉及的利益纠纷也可能造成负面影响，甚至成为上市过程中的重要障碍。

换句话说，阳光保险面临一个悖论:如果成功上市，资本市场无疑会促进集团完善股权结构和治理结构；反之，如果股权结构和治理结构存在重大缺陷，该集团将被资本市场拒之门外。

前车之鉴犹在眼前。2022年3月初，厦门农商行在排队IPO四年后，主动撤回a股上市申请。厦门农商行对外的回应是，“出于股权优化的目的，撤回申请的目的是利用调整期对股权进行梳理和优化，为下一步稳健发展和重新申请上市打下坚实基础。”

2018年，证监会对厦门农商行的反馈意见已经指出了大量股权相关问题，包括股东及股权转让信息需要补充披露、控股股东及实际控制人缺位、存在大量社会自然人股东、相关股权被质押冻结等。

事实上，厦门农商行并无实际控制人或控股股东。年报显示，2020年末，持股比例超过5%的股东有4家，而第一大股东厦门象屿资产管理运营有限公司持股仅为8.01%。

阳光保险的股权机构和厦门农商行有很多相似之处，同样没有实际控制人和控股股东。如果SASAC的股权分配行为能够促进集团尽快理清股权关系，无疑将为其上市扫清障碍。

跟随行业头部，大力布局养老产业

在数字化浪潮的冲刷和洗礼下，保险业正在发生巨大的变化，竞争的模式和方向发生了翻天覆地的变化。阳光保险也面临着业务扩张和商业模式升级的巨大压力。

虽然是从财险起家，但目前，寿险已经成为集团利润的最大贡献者。截至2021年底，阳光保险寿险和健康险业务收入达到608亿元，超过其财险409亿元和近200亿元。从利润贡献来看，寿险47.41亿元的净利润远超财险的4.43亿元(图表6)。

再加上寿险行业的发展趋势，近年来，阳光保险在大健康领域深度拓展。阳光保险表示，在养老赛道上的布局，将按照全线产品的方向和全球布局，以一轻一重的模式快速实现全国布局。在完成项目布局的同时，未来将围绕健康管理、康养生活、康养社区三大核心业务，以平台模式构建线上线下相结合的阳光康养生态圈。

2021年12月20日，阳光保险旗下首个CCRC杨康社区——粤港澳全龄杨康国际社区阳光家园正式开业。据悉，该项目属于远郊低密度高端杨康社区，由高级温泉杨康酒店、杨康公寓、高级杨康公馆、高级维修中心及相关配套设施组成。

CCRC社区是复合型养老社区，是养老社区的主流模式之一。据了解，在阳光保险的养老服务体系中，现阶段以城区高端、高密度的CCRC项目为主，在京津冀、长三角、大湾区等核心城市进行布局。按照“郊区高端低密度CCRC >郊区高端低密度CCRC >中心区精品CB”的产品布局战略，在自有投资、直销之外，积极探索股权合作、战略协同、品牌合作等多种发展模式，加快所有产品的全国化发展。

阳光粤港澳全龄杨康国际社区，通过社区产品与保险的有机结合，推出了长期居住、短期居住、护理疗养居住四大产品线，给予不同需求的客户更多的产品选择。

据介绍，作为阳光保险的杨康品牌，阳光人在产品特色上从服务前置、精准选址、平台联动、整合、医疗四个方向下足了功夫，在产品体系开发上提出了全年龄客户、全景服务、整体资源、全线产品、全球布局五大主张，以实现“人无我有，人无我有”的目标。

2021年12月1日，阳光人寿一揽子健康管理服务“阳光孝心无忧”正式在全国上线。该服务针对居家养老的情况，通过“医疗+咨询”、“医疗+药物”、“医疗+护理”的综合健康管理服务模式，为老年客户提供一站式护理解决方案。

阳光无忧以“AI+专职医生团队”组成的客户专属家庭医生服务为核心，辅以专业护士团队提供的护理服务、高效物流体系支撑的送药服务、专家团队特别定制的营养方案服务，构建医养联动、医养融合的健康管理体系，保障老年客户健康。

据介绍，阳光孝道首创了“一个养生管家、两次定制医疗行程、六大健康管理体系”的“126”医疗护理模式。专业的养生管家从“医、食、住、行”等方面为老年客户定制专属养生之旅。

同时，阳光孝道开发了“健康医生+”智能屏幕终端设备，内置老人护理系统、家庭呼叫系统、家庭健康系统、环境安全系统、定位系统，让子女随时了解和照顾父母的身体状况。

2021年，阳光人寿还推出了一系列服务升级举措，针对不同客户群体，先后打造了“阳光震川”高客服品牌、“无忧药”、“无忧药”、“无忧健康”等健康管理服务。

值得注意的是，2021年9月17日，阳光保险旗下阳光融和医院以9.89的高分通过国际JCI复评认证，成为山东省首家通过第七版JCI认证的医院。

JCI(联合医疗团国际)医学标准是全球公认的权威医学标准，也是世界卫生组织(世卫组织)认可的权威医学认证模式。代表了世界医院服务和医院管理的最高水平，是国际医疗保险机构的准入门槛。JCI认证每三年重新评估一次，评估标准不断更新和升级。每一个环节，每一个版本都会越来越严格。

成立四年内，阳光融和医院已成为全国两万余家非公立医院中，获得国际JCI认证、HIMSS7认证和国内三甲、三项具有影响力和代表性的国际国内最高权威认证的大型非公立综合医院。疫情期间，阳光融和医院也成为全国唯一一家承担城市新冠肺炎患者集中救治的非公立医院。

由于历史发展等因素，总资产超过4000亿元的阳光保险一直无法将复杂的股权关系清晰透明，这可能成为集团上市和未来发展的最大制约。受到行业内头部保险公司的挤压，上市或许是其“长板”优势更加凸显、改造短板实现规范化发展的重要契机。

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