军工厂是做什么的(军工用品厂是做什么工作的)

这个五一假期，受国内疫情防控影响，户外露营再次炸了全网。作为“露营概念股”，慕高迪一炮而红，短短一个月股价翻了一倍。在追逐资金的背后，穆高迪并非没有担忧。其中70%的营收来自毛利率较低的出口“代工”，5.3亿高库存“吞噬”的现金流也浮出水面。

不会旅游？在附近搭起帐篷。

数据显示，今年五一期间，露营相关产品(住宿、旅游)的预订量是去年的3倍左右。去年露营行业市场规模达到299亿元，预计今年增长将加速并超过350亿元。

5月6日，节后第二天，“露营概念股”牧高笛迎来今年第11个涨停。4月以来，上证综指跌幅超过7%，但慕高迪异军突起，20个交易日股价翻番。

然而，这个曾经被称为“迪卡侬代工厂”的国内户外用品巨头，仍然有70%左右的收入出口。在疫情的物流效率影响下，去年底库存价值达到5.3亿，消化库存压力不小。

高第的冰与火也折射出一些外贸企业的现实——疫情下出口急转内销，国内市场不得不在制造端“烧油”烹煮。这一把火能烧出一个内生增长潜力的国内露营市场吗？

5.3亿高库存，占总资产近一半。

公开资料显示，慕高迪成立于2003年，是国内户外行业的专业品牌之一。

2017年初，公司正式在a股注册，以16.37元的价格发售1669万股，总股本6669万股。最终净IPO募集资金约2.28亿元，拟投入“一站式营销渠道建设项目”、“管理系统及信息化建设项目”、“仓储中心及产品展厅项目”。

上市四年，作为市值只有40亿左右的小盘股，慕高迪的业绩和股价表现并不突出。直到最近才引起资本关注。从2011年10月至今，公司一举收获了20份研究报告，最后一份是2017年上市之初发布的。

从运营数据来看，在露营风潮的带动下，慕高迪近期业绩飙升。今年4月以来，雨篷帐篷品类成交额同比增长近4倍，其中木高地六边形遮阳雨篷成交额同比增长8倍；户外吊床、充气垫销售额同比增长10倍以上。

从财报看，2021年营收9.23亿元，同比增长43.64%，归属于上市公司股东的净利润7808.91万元，同比增长69.85%；总资产10.77亿。

然而，销量的激增却难掩巨大的“去库存”压力。

高迪2021年年报显示，公司期末存货余额高达5.3亿，比疫情前的2019年几乎翻了一倍，而公司总资产只有11.86亿，也就是说存货占总资产的45%。同时，2022年第一季度，在营收快速增长的情况下，经营现金流净额为-9471万，这似乎意味着资产质量进一步恶化。

今年1月8日，慕高迪宣布决定投资2亿“智能仓储”项目，其中约1.7亿将从多次“延迟”且尚未用完的IPO中募集，以“延长疫情不确定情况下的线下开店项目过渡期”。

占出口70%的“代工厂”。

进入本世纪以来，国内露营行业经历了从贴牌到代工，再到扩大内销的曲折探索。出生于浙江宁波的穆高迪就是典型代表。

2003年以前，陆和陆两兄弟一直从事帐篷和睡袋的代工，主要客户是迪卡侬。后来不甘心从事毛利极低的代工，创立了自己的品牌Mugaodi(大木，小木)，开始专注于产品研发设计，试图出口出海。

现实中，在竞争充分的全球户外用品市场，国产品牌想要突围并不容易——即使慕高迪已经在户外用品民族品牌中排名前二，但销量仍与国际大牌相差十倍。

关于市场竞争格局，天风证券研究报告指出，中国户外用品行业处于“金字塔”竞争格局，即高端市场几乎被国外一线品牌垄断，高端市场主要是国外二三线品牌和少数国产品牌，而大部分国产品牌在低端户外用品市场徘徊，低端产品逐渐被市场淘汰。

直到被称为国内露营元年的2020年，慕高迪国内销售渠道增速终于由负转正。21年品牌业务收入3亿元，同比增长90%。最新的电话将显示该公司22年的重点将主要放在在线渠道上。

“相比服装，露营装备可能会有技术壁垒，但技术壁垒并不高。”高迪在公司调研中的回应依然难脱代工厂的标签:“帐篷是自己在中国的工厂提供的。其他产品的生产都是外包的，公司只专注于设计端和零售端。因为公司的工厂只做帐篷产品。”

财务报告数据更加直观。在露营风吹遍全国的2021年，慕高迪70%的收入还是靠出口，主要是代工。

目前国内市场处于初级培育阶段，大部分是贴牌生产。所谓“品牌产品”，质量水平参差不齐，同质化严重，只有少数公司想做原创产品，这才刚刚开始。

“招聘的很多人只是设计专业或者户外爱好者，近90%的产品开发人员都是自学，边做边学。”另一个头部露营品牌柯诺的创始人季建明描述了民族品牌“R&D”的现状。

看来国产品牌还需要继续努力，才能真正做出有市场竞争力的产品。

“低回购”的困境

自2020年爆发以来，受国内外防控形势影响，跨境游、长途游需求减少，短途露营游反而迎来一波爆发。一时间，大家都在晒帐篷——大部分都是租来的。

不可忽视的是，社交平台铺天盖地的露营内容背后，也有数以亿计的资金。

去年11月，露营品牌热野连续获得两笔融资，融资金额分别为1000万元和1000多万元；今年3月，成立仅两年的精致露营品牌徒步野奢营获得百万元天使轮融资。

今年4月，国内户外装备品牌柯诺宣布完成12年来首次对外融资，由中鼎资本独家投资近亿元；同月，另一个露营品牌ABC Camping Country也获得了青山资本的百万美元投资。

天空调查数据显示，目前中国有近4.6万家露营相关企业(名称或经营范围包含“露营”，状态为在营、现有、迁入、迁出)。其中近一半是在过去三年内成立的。今年前三个月，新成立的露营相关企业多达5000家。

露营真的赚钱吗？考虑到成本高、毛利低、季节性等问题，这可能是个问号。

来自尹姬·吕雯集团的户外露营者张红超这样描述它:“现在我们也处于轻资产战略。前期，我们没有任何经验可以借鉴。我们只是摸着石头过河。现阶段不能大投入。一顶帐篷几千块钱，如果加上防腐木，就要好几万。正常经营下，毛利基本能达到60%。8个月回本相对客观，但主要看客单价。目前户外露营的单价相对低于酒店。对于北方城市来说，这种精致版的露营是季节性的，一般在三四月份开始，国庆前后。”

另一方面，业内人士指出，国内露营用品行业最大的困难在于复购率。

首先，露营不便宜。在淘宝上搜索“户外露营帐篷”，月销量过万的产品大多价格在100-300元之间。探索者、迪卡侬、慕高迪等国内外高端品牌月销售额在300元以上，单品均价在1000-1500元之间。

一位户外露营爱好者说，很多爱好者喜欢自己去搜索一些地方露营，装备比较专业，一套五六位数，需要财力、时间、经验和浓厚的兴趣。对于没有经验的普通大众来说，在公园或者附近的营地露营，既省时又相对安全，但总的来说，很难得到全套。

其次是帐篷、桌椅、睡袋等户外用品。可以用很长时间。更换阵营需要一年半的时间，很多消费者的使用率并不高。一般可以用好几年。因此，拓展客户并留住他们成为露营用品公司面临的重要挑战。

2021年财报显示，利润只有7000万元的木高地，一年要花5000多万元做营销。

有从业者表示，目前拉新品的模式多是通过小红书、大众点评等线上渠道。随着未来竞争的日益激烈，商家需要拓展更多的渠道，营销成本也会增加。

关于市场前景，分析指出，户外露营在中国发展时间不长，整个产业链不完善，以至于目前没有行业龙头企业。与传统的户外露营者不同，许多消费者不一定非常关注他们的设备。所以国产品牌还是需要投入时间和精力来培育消费市场。

以“卖”为目的日渐成熟的国内露营市场，这股来自供给侧的风能否烧出一个新兴市场？

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