康比特蛋白粉怎么辨别真假(康比特蛋白粉的作用和功效)

苏代言康碧创冠北交所。

近日，北京康比特体育科技股份有限公司(以下简称“康比特”)披露了对北交所IPO首轮问询的回复。

“过度”的宣传收入占业务的比重不到10%。

被北京证券交易所质疑是否存在夸大陈述。

招股书显示，康比特成立于2001年，公司于2015年8月28日在全国股份转让系统挂牌并公开转让。目前，北京汇力康信息咨询中心(有限合伙)直接持有公司26.97%的股份，为康比特第一大股东及控股股东。白厚增直接持有公司6.76%的股份，间接控制公司29.17%的股份。合计持有公司35.93%的股份，为康比特的实际控制人。

在全球运动营养品市场，粉剂(蛋白粉)仍然是最大的运动营养品形态，也是最核心的产品形态。然而，随着行业的不断发展，运动营养产品的全品类也在迅速扩大，包括蛋白粉、蛋白棒、凝胶糖、液体饮料等补充剂，产品形式也逐渐多样化。

从事运动营养食品行业的康比特也不例外。公司主要产品和服务包括运动营养食品、健康营养食品、数字运动技术服务和委托加工业务。报告期内，康比特的主要销售收入来自运动营养食品和健康营养食品产品的销售，分别占主营业务收入的84.84%、80.95%和83.42%。

其中，运动营养食品销售主要分为能量蛋白和运动功能两种。能量蛋白产品是公司的主要销售品类，报告期内销售收入占运动营养食品销售额的60%以上。其主要产品包括乳清蛋白产品和3D左旋肉碱，适用于竞技运动人群、健身人群和其他人群。

此外，公司的健康营养食品可分为健康食品和军用食品，其中健康食品主要包括酒吧产品、固体饮料等。军用食品包括作战口粮、特种作战食品、能量棒等。同时，康比特的数字体育科技服务还提供科学训练指导和营养咨询的软硬件系统产品和服务，满足竞技体育人群、大众健身和健康人群的科学训练需求。

值得一提的是，细数康比特的过往履历，可谓“辉煌”。该公司不仅为100多个国家运动队提供运动营养食品、科学研究和科技服务，其“高能运动营养粉”产品被国家体育总局指定为第32届东京奥运会允许使用的运动营养食品。此外，康比特还长期向中国人民解放军总后勤部、联勤保障部队等众多军事客户供应作战口粮、特种作战食品、能量棒等军用食品。

正是因为这样“光鲜”的外表，康比特对公司业务的话语描述才成功吸引了北交所的关注。北京证券交易所要求康比特说明主营业务与公司涉及的多个“第一”、“第一”、“唯一”、“第一”项目的关系及其含金量，相关信息披露是否具有客观依据和权威性，是否存在夸大和广告性陈述。

康比特回复称，上述项目与主营业务密切相关，含金量较高。但招股书中“公司自主研发的运动员智能营养平台为业内首个运动营养物联网平台”的表述不够严谨，修改为“公司自主研发的运动员智能营养平台为创新型运动营养物联网平台”。

需要指出的是，让康比特“过度”宣传的数字体育科技服务的营收占比不仅逐年下降，2021年甚至只有6.63%，营收占比不足10%。

毛利率逐年下降，

大客户陷入“MLM”的阴云

欧睿国际的报告数据显示，2015-2020年，中国运动营养市场的年复合增长率高达40%。预计2023年中国运动营养食品市场规模将达到60亿元，未来三年增速仍将达到21%。

随着需求的激增和行业的不断发展，康比特的业绩也在不断增长。2019年至2021年，公司营业收入分别为3.59亿元、3.56亿元和4.89亿元，归母净利润分别为4613.07万元、1666.6万元和4540.02万元。

但近年来，康比特陷入了增收不增利的怪圈。2018年公司营收仅为3.16亿元，但归母净利润为7280.53万元。相反，在2019年营收增加的情况下，公司净利润下滑41.6%。

其实从康比特不断下滑的毛利率也能看出端倪。2018年至2021年，公司毛利率分别为58.28%、56.48%、44.24%和42.93%。其中，营收占比近七成的运动营养食品，2019-2021年毛利率分别为53.88%、41.61%、45.12%，波动较大。此外，健康营养食品的毛利率也从2019年的64.9%下降至2021年的39.37%，数字运动技术服务的毛利率从66.24%下降至59.17%。就连公司委托加工业务的毛利率也从46.95%下滑至16.13%。

值得注意的是，报告期内，康比特的大客户万来康也陷入了“传销”。万来康是康比特2019年前五大客户之一，也是2018年第一大客户，公司为其提供委托加工业务。万来康的产品主要是“卡瘦”系列蛋白棒，用于微信商业渠道销售。卡寿公司于2019年12月收到相关部门关于传销的调查及相关诉讼。2019年，康比特和万来康共支付委托加工服务费1311.8万元，共计约3600万根蛋白棒。

据天眼查APP显示，万来康成立于2018年3月，2019年4月变更住所。变更前，其住所为北京市昌平科技园李湘路5号4层405室，与康比特及其子公司的注册地址非常接近。万来康的实际控制人是许定，他还控制着野兽生活(北京)品牌管理有限公司，该公司曾名为北京珍百年生物科技有限公司，在万来康的“卡瘦”产品涉及传销后，康比特在2020年和2021年继续与万来康合作开发蛋白棒新品类。

关于康比特与其主要客户万来康的关联关系，北京证券交易所要求公司说明与万来康合作的商业合理性、真实性和合规性。康比特解释称，为维护客户关系，公司将上述地址租赁给万来康用于工商注册，导致公司及其关联方与万来康原注册地址重叠。关于传销，康比特表示，卡瘦公司是万来康的客户，并向其采购相关产品，而该公司受万来康委托生产相关蛋白棒产品。生产完成后，产品交付至万来康并验收。后续相关产品的销售是万莱康自己的经营事项，与公司无关。

但在报告期内，康比特确实因不合规的产品推广受到处罚。2020年3月，康比特在天猫商城旗舰店销售的一款产品及详情页，使用了“国家瘦身燃脂专利，88项发明专利”的宣传语言，但未标明专利号和专利类型。该行为被北京市昌平区市场监督管理局出具了行政处罚决定书。同年9月，康比特被责令改正，原因是委托生产的一款产品的包装标签上标注了“不添加蔗糖”字样，但未标注蔗糖的具体含量。

值得一提的是，报告期内，康比特仍存在刷单行为。该公司虽未确认收入，但刷单涉及金额共计2588.77万元。

本文来自卡特彼勒金融。