昆明红星美凯龙家居广场(恩施红星美凯龙家居广场)

编辑| Paul Yu Pin

制作人|齐超。com“参见专栏”

30年来，除了互联网圈的创富神话，传统行业也留下了一些草根创业者成功逆袭的财富传奇。1986年，靠着向亲戚借的600元钱，车建新开始了自己的事业，从家具生意做起，把红星美凯龙发展成为国内第一家家居零售公司，在A、h股同时上市。

从此，红星美凯龙开始拓展商业版图。从2000年北京第一家红星美凯龙国际家具广场开始，一路狂奔甚至一度超越万达成为全球最大的商业商城，在中国连锁百强榜单中排名第三，市值数百亿。

但是过了30多年的过年，红星美凯龙虽然有巨头的规模，但也有家居行业的烦恼。从去年年中开始，红星美凯龙接连传出出售子公司股权、搞关联交易的消息，也暴露出其“缺钱”的窘境。

由此，红星美凯龙的未来走向变得扑朔迷离。这个曾经辉煌的家居巨头也变得异常焦虑。

频繁割肉，难掩困局。

据了解，在疫情最严重的2020年，红星美凯龙的画风依然逆势而上。然而，2021年6月初，根据公告，红星美凯龙与远洋资本达成合作框架协议，拟以23.12亿元向远洋资本出售旗下7家物流子公司。

一纸协议，红星美凯龙当时800亿的巨额债务，以及急剧下滑的业绩数据无处藏身。而且，在资本市场上，红星美凯龙也是屡屡受挫。早些年，没有任何迹象表明市值接近1000亿。巨额债务之下，红星美凯龙市值缩水超过500亿元。割肉补血，寻求自救，成了无奈之举。

事实上，除了“贱卖”物流行业资产，早在去年3月，红星控股就以10.3亿元向远洋资本出售了红星美凯龙18%的股权。

随后在7月中旬，中远集团发布公告称，中远集团、中远资本、红星控股正式签署协议，以40亿元收购红星美凯龙70%股权。至此，三方将分别有效持有重庆红星美凯龙企业发展有限公司35%、35%、30%的股权，共同推进红星美凯龙的后续开发和运营。

可见，红星美凯龙的“割肉”并不在少数。同时，红星美凯龙也通过增加融资缓解了资金压力。据了解，届时，红星美凯龙将通过增加融资和出售资产获得超过70亿的资金。

而且根据去年3月的消息，红星美凯龙旗下的商管板块爱琴海集团也有上市的计划。如果一切顺利，预计还将获得100多亿的资本加持，短期内可能解决其燃眉之急。

但是，一味的拆东墙补西墙，自然不是长久之计。红星美凯龙面临的问题不是一朝一夕的事。“养车帅”恐怕没那么容易自救。

隐藏在激进的危机背后

众所周知，传统家居行业一直严重依赖线下。即使互联网行业如火如荼，各大家居企业也没有乘上时代的东风，转型受挫。

究其原因，很少有企业能像家居行业的宜家一样，兼顾品牌、规模、运营成本、用户体验。

就像红星美凯龙董事长车建新曾经宣传的那样:“美好的生活需要诗和远方，也需要沙发和床。”但要知道，座椅、板凳、床、沙发等产品，都是用户在消费前高度体验的。

所以很多转型线上家居平台并不火热，线上销售长期低迷。所以说到国内家居零售企业，更多人想到的是宜家，而不是红星美凯龙，更不用说美乐家等线上家居平台了。

在这个行业背景下，红星美凯龙加速线下扩张，成为无奈之举，实体资产越来越重。公开资料显示，2015年至2019年这五年间，为了快速占领家具市场，车建新进一步拉大了与竞争对手的差距，门店数量激增。

2020年年报数据显示，2020年公司自营商场数量达到92家，较2016年增加26家，平均每年增加6-7家门店。而且红星美凯龙共管理家居商场478家，营业面积超过2424万平方米，资产超过1000亿元。

红星美凯龙可能没有想到，疫情已经成为压倒骆驼的最后一根稻草。重资产模式带来的负担最终成为红星美凯龙的后遗症，并在财报中凸显出来。

根据过往财报，2019年，红星美凯龙营收164.69亿元，归母净利润44.80亿元。2020年，红星美凯龙营收142.4亿元，同比去年下滑13.56%，归母净利润17.32亿元，同比去年下滑61.37%。营收和利润双向大幅下滑，这甚至成为红星美凯龙近年来不可逆转的趋势。

据媒体报道，2021年4月，Xi安的红星美凯龙一家大卖场冷清到空的开店率居高不下。在营收逼近冰点的压力下，红星美凯龙甚至依靠引进幼儿园、培训中心甚至篮球馆等非相关业态，与其家居定位渐行渐远。由此引发的消费者投诉并不少见。

不难看出，在过去红星美凯龙咄咄逼人的态度下，隐藏着种种危机，疫情过后才暴露出来。虽然也在苦苦自救，但背负着1000多亿资产的红星美凯龙却濒临资不抵债，有些积重难返。

这些年来，疫情对线下商业的影响还没有完全根除，红星美凯龙未来的命运还很难预料。

红星美凯龙无法实现“万达梦”

随着红星美凯龙的资产越来越重，从2021年开始也在从两个方面“瘦身”。

比如以“轻资产、重运营、低杠杆”为口号，试图强化轻资产的委托管理模式，渗透到商场、特许经营等商业地产项目中。

同时，红星美凯龙也在线上发力，缩小数字化与其他新零售模式的差距。

此外，红星美凯龙在出售资产的同时，也不断融资输血，以减轻债务压力。

其实，红星美凯龙之所以被重资产压得喘不过气来，背着包袱，是因为它一直有一个“万达梦”。

早年其投资触角延伸至物流、家装、金融、传媒。对于这家家居商城企业来说，无疑是四面开花，摊子太大。战略缺乏重点的同时，也导致现金流的循环，捉襟见肘。

调查数据显示，红星美凯龙累计对外投资项目57个，其中2018年是最激进的一年，有24个投资项目。此后，红星美凯龙涉足家装、家居行业上下游企业以及人工智能相关的家居产品制造商。

横向合作平台包括社区团购、美妆配送、英语培训、户外运动装备等。

而且，2008年，红星美凯龙以2.53亿元拿下金科6%的股权，成为金科的第一个战略投资者，这也成为其改弦易辙的信号。

次年，红星美凯龙甚至直接创办了红星美凯龙，开始投身房地产开发浪潮。

时隔10年，红星美凯龙也正式宣布迈向千亿房企。截至2020年底，红星美凯龙在中国53个城市积累了111个项目，包括天津、重庆、苏州、太原、金华、长沙。

在这一点上，不能不受到质疑。这还是那个曾经以家具起家，在家居行业叱咤风云的巨头吗？

更令人瞠目结舌的是，2020年4月，红星美凯龙实控人车建新以47亿元接手融创出售的金科11%股份，在疫情不明朗的情况下逆势扩张房地产业务。

然而这种激进的势头并没有持续多久，红星美凯龙相继出售资产的消息传出。

事实上，红星美凯龙不仅被地产业务的重资产拖累，更被早前传闻独立上市的爱琴海拖累。据了解，爱琴海是红星美凯龙对城市综合体和商业购物中心的筹备、招商、运营的管理平台。前身为红星商业，2018年作为商业管理新品牌“出道”。

凭借其庞大的商业地产资源，如果爱琴海能够通过资本市场的商业化管理成功上市，融资可能高达100亿元，整个红星美凯龙将更具想象空间空。

据了解，2021年初，爱琴海集团密集签约各类资产管理项目，与上海、Xi、大连、临沂、辉南等地近10个项目签订合作协议。除了大连的两个项目，其余都是爱琴海购物公园和爱琴海城市广场项目。

然而，红星美凯龙看似高举高打，实则在爱琴海商业布局上一波三折，甚至不惜重金聘请彩虹之上、铜锣湾、万达等多家大型商业集团的元老级人物张华荣担任商业地产集团CEO。

在专业人员到位后，红星美凯龙更是大刀阔斧，在全国100多个热门城市拓展商业地产业务，就连红星美凯龙的爱琴海购物公园也是遍地开花。

事实上，早在2013年，车建新就宣布了2020年开设100家爱琴海购物中心的大目标。

然而，灾难也在2020年发生，那时它正准备实现它的宏伟目标。当时恰逢疫情，北京太阳宫爱琴海购物公园正式关闭。而且据了解，在官方公布之前，已经有商户提前几个月收到了关店通知，因为业主收回了物业，租赁合同终止。

值得一提的是，北京太阳宫爱琴海购物中心是红星美凯龙旗下的第一个商业项目，但不是最后一个关门的。比如早前有知情人告诉凤凰周刊地产，爱琴海内部的人向他透露，在中国的18个委托项目中，有六七个是烂尾的。

除了快速扩张，爱琴海还因为模式与万达“老版”运营模式过于相似而频遭质疑。要知道，爱琴海掌门人张华荣是万达商业的重要创始人之一，所以无论是团队风格还是运营策略，几乎都是万达的翻版。

但当时的万达已经在进行运营模式的转型，爱琴海的“跟进”早已成为别人的一步。

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红星美凯龙原本拥有雄厚的资金实力、在家居行业的品牌影响力、众多的线下门店等渠道资源，却走了一条自己并不擅长的路线。所以有业内人士认为，手握好牌的红星美凯龙，打了一手烂牌，所以现在很难收场。

要知道，万达的模式从发展至今，甚至经历了五次里程碑式的迭代。红星美凯龙盲目模仿的是其过去比较老的模式。所以就算行得通，恐怕也比不上万达多年积累的行业资源和赶上时代的机遇。

几经波折，红星美凯龙可能只能无功而返，它的“万达梦”大概是该醒醒了。