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美国利哈伊大学经济学教授安东尼·奥布莱恩近日发文称，由于美联储采取的错误货币政策，美国很可能在未来一年内陷入衰退。

2022年3月10日，一个人在美国纽约州纽约市曼哈顿区的乔氏杂货店购物。路透社/卡洛·阿莱格里

美国经济似乎将在今年晚些时候或明年初陷入衰退。衰退将表明，美联储在2020年8月宣布的新货币政策战略已经失败。

种种迹象表明，美国可能在今年晚些时候或明年初陷入衰退，从而证实美联储2020年8月宣布的新货币政策以失败告终。

美联储的新策略与它在应对1968-1982年大通胀时采取的方法截然不同，当时通胀率最终飙升至10%以上。尽管油价冲击导致了大通胀，但大多数经济学家认为，美联储政策失误是通胀如此严重的原因。

美联储的新战略意味着它偏离了1968年至1982年通货膨胀率超过10%的大通货膨胀期间学到的应对战略。虽然油价危机造成了巨大的通货膨胀，但大多数经济学家认为，美联储最初的决策失误是当时通货膨胀如此严重的原因。

大通胀告诉美联储，货币政策应该在通胀深入经济之前先发制人。货币政策的变化可能需要一年时间才能完全生效，因此，当失业率降至所谓的自然失业率以下时，即使通胀尚未开始加速，美联储也需要开始加息。美联储在2015年仍在遵循这一方针，当时它上调了联邦基金利率目标，尽管其首选的通胀指标仍低于2%的目标。

那次通胀让美联储明白，它应该在通胀对经济产生深刻影响之前实施货币政策。货币政策的改变需要一年时间才能完全生效，因此一旦失业率降至自然失业率以下，美联储就应该提高利率，即使那时通货膨胀尚未加速。2015年，美联储仍然遵循这一规则。尽管当时通货膨胀率还没有达到2%的目标值，但美联储已经提高了联邦基金利率。

到2019年7月，美联储联邦公开市场委员会的大多数人开始相信，由于没有通胀加速的迹象，他们可以安全地下调联邦基金利率。正式的变化发生在2020年8月，当时他们宣布采用灵活的平均通胀目标(FAIT)。他们不再将2%视为有效的通胀上限，而是现在允许通胀率升至2%以上，前提是在一段未指明的时期内平均通胀率为2%。他们也不再主要关注失业率来评估劳动力市场的状况。

2019年7月，美联储所属的联邦公开市场委员会的大多数成员认为，在没有任何通胀加速的迹象下，下调联邦基金利率是安全的。2020年8月，该委员会宣布将采用灵活的平均通胀目标制。现在他们不再将2%视为通胀的上限，而是允许通胀率升至2%以上，只要平均通胀率在一段未知的时间内保持在2%。他们在评估劳动力市场状况时，不再以失业率为主要标准。

美联储的新货币政策战略有两个关键问题。首先，不清楚通胀会超过2%的目标多少，也不清楚在美联储做出反应之前需要保持多久。第二，通过等到超过2%的目标，美联储放弃了几十年来先发制人的通胀政策。

美联储的新货币政策有两个关键问题。首先，不清楚当通胀率超过2%的目标值时，美联储将采取多少或多长时间的行动。第二，眼看着通胀率超过2%的目标值却无所作为，美联储已经放弃了长达几十年的通胀优先政策。

在实际联邦基金利率为正数之前，通货膨胀率似乎不可能下降到2%。尽管快速加息应该能成功抑制通胀，但也有可能导致经济衰退。正如亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克所指出的，自1960年以来，每当美联储不得不应对通胀快速上升时，类似的情况都会导致经济衰退。

除非现在联邦基金利率上升，否则美国的通货膨胀率不可能降到2%。快速加息虽然可以抑制通胀，但也会导致经济衰退。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克(Rafael Bostic)指出，自1960年以来，每次类似的通胀率飙升，美联储都被迫采取应对措施，结果是经济衰退。

美联储在2020年8月采取的新货币政策战略让它没有好的选择。它可以遵循目前缓慢提高利率的路线，这将使高通胀至少在未来两年内持续存在，或者它可以更快地提高利率，这将降低通胀，但有可能将经济推入衰退。

美联储在2020年8月采取的新货币政策让它别无选择。美联储可以以目前的方式逐步提高利率，这将使高通胀至少再持续两年。它还可以迅速提高利率来抑制通货膨胀，但这很可能使经济陷入衰退。

英文来源:国会山

翻译兼编辑:丹尼

来源:中国日报