大北农oa企联网(大北农oa系统登录入口)

[摘要]

投资要点:

公司定向增发草案公告:本次非公开发行股票数量为1.56亿股，发行价格为14.07元/股。

发行对象为、中信证券、北新瑞丰基金、中新融拓、国华人寿、黄培昭先生、现代种业发展基金、温氏投资、西藏投资、平安资产管理。资金主要用于农业互联网和生态圈建设项目(消耗募集资金9.5亿元)，偿还和补充流动资金12.5亿元(其中6亿元用于偿还银行贷款，其余4亿元用于动物疫苗收购，2.5亿元用于生物育种投资)。发行后将优化公司资产结构，同时加快互联网金融转型，以及动物健康、生物养殖等领域的技术研发和并购。预计14-16年我公司营收分别为18.4/227/292亿元，净利润分别为7.94/10.6/15.1亿元。不考虑稀释股本，EPS将为0.48/0.65/0.92元(盈利预测未调整)，为PE37/28/19倍，维持“买入”评级。依托互联网颠覆传统业态，铸就农牧业主导地位。全国养殖业总产值超过3000亿元，分散的供给(养殖户)和需求(猪贩子和屠宰企业)为大北农通过互联网整合上下游资源提供了基础条件。智慧大北农业战略以智农通APP/Zhinong.com为核心，分为猪管网(即时服务)、智农商城(电商平台)、农信网(农村金融服务)三大模块。结合现有的OA系统，服务体系贯穿生猪养殖的各个环节，为养殖户提供一站式服务。基于移动互联网技术，大北农正从传统的饲料、畜牧、种子生产商转型为高科技、金融的现代农业综合服务商。

利用其在行业内的品牌、团队、渠道、资金优势，在传统农牧业的基础上，培育依托互联网的新型商业模式，最终彻底改造提升大北农的传统商业。

对公司有三个好处:1)优化资产结构，节约财务费用。6亿元偿还银行贷款后，公司可节约财务费用约4000-4500万元；2)支持农信科技发展:公司此前公告向子公司农博数字科技增资1.7亿元，更名为农信科技公司。意味着“智慧大北农”体系将逐步脱离公司现有业务平台，成为集团的“互联网业务服务运营商”。我们认为，增发资金的一部分将用于(向JD.COM和BAT)招兵买马、增资扩股、设立区域性小贷公司作为资本；3)加快发展动物疫苗业务:通过并购积累动物保护产品资源，完善公司畜牧生产资料的产品布局，为猪管网和支农商城提供更好的产品基础和支持。

锁定期为三年，参与股东均为战略投资者。我们认为中新融创和中信集团将为公司提供各行业(尤其是金融和动物保险)M&A项目的资源支持；西藏投资属于西藏省SASAC，将有利于公司后续金融服务牌照的获得；平安是公司的长期合作伙伴(发起人)，为公司提供贷款授信；现代种业发展基金提供种业并购资源；黄培昭(霸天股份董事长)与公司战略合作，将智慧大北农模式复制到霸天股份；温氏集团有望向大北农开放资源，在生猪交易平台上展开合作。上述战略投资者的进入，可以帮助公司在战略升级、业绩兑现等多方面形成新的支撑。