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再不回来，就真的回不来了！

市值400亿的国内芯片巨头SMIC从美国股市退市仅仅是个开始。4000亿国产芯片巨头阿里巴巴卷土重来，多米诺骨牌开始？

日前有消息称，阿里巴巴正考虑于今年下半年第二次赴港上市，筹资金额200亿美元。

消息来自中美摩擦的焦虑节点，释放的信号已经很强烈:大洋彼岸没有绝对的自由市场，科技无国界只是传说。

最近华为被美国国家力量精准打击，同样的事情也会发生在海外上市公司身上。

以阿里巴巴为例。在纽交所上市后，阿里巴巴的股价因为业绩突出，在2016年下半年处于一路狂奔中，市值一度逼近亚马逊。

就在我们都天真地以为阿里巴巴市值超过苹果只是时间问题的时候，接下来的情况却异常诡异:亚马逊只用了半年时间，阿里巴巴的市值就神奇地比阿里巴巴高出一倍多。

去年3月，阿里市值重回5000亿美元大关。一年后的今天，在业绩持续上涨的情况下，阿里市值依然下降了近千亿美元。一段时间后等待阿里的会是什么？

所以，就美国的中概股而言，梁园虽好，却不再是长情之地。不回来，可能真的回不来了！

正如阿里所说:我们在美国上市的那天就说过，只要条件允许，我们就会回来。这个想法没有变。

港股二次上市？

对于港股资本市场，阿里巴巴不是没有故事的同学！

2007年，阿里巴巴在港交所上市，IPO首日股价上涨190%。但此后其股价一路下跌，一年后仅剩原市值的1/10。最后，马云在2012年决定私有化退市。

2013年，阿里试图再次登陆HKEx，但因阿里的“合伙人”方案与HKEx规定“双重股权的公司不能上市”相冲突而被拒。

无奈之下，阿里巴巴一年后在纽交所上市，获得250亿美元融资，创下了当时的融资纪录。

接下来的十年，阿里巴巴大踏步前进，成长为世界级的互联网公司。

阿里巴巴惨败后，HKEx意识到自己已经错过了书写历史的机会，于是当年阿里的惨败成为了HKEx 25年来最大改革的导火索，希望有一天能迎来阿里巴巴的回归。

2018年4月，HKEx正式发布IPO新规，不仅允许双重股权结构的公司在香港上市，还允许未盈利的生物技术公司在香港上市。就上市自由而言，HKEx已经非常接近美国资本市场。

在HKEx发布IPO新规后，一批原计划赴美上市的内地企业改变了做法，转而提交赴港IPO申请。

2018年7月，小米成为首家同股不同权登陆港交所的内地上市公司。

两个月后，美团吃药，登陆港股。现在美团已经成长为中国第三大互联网公司。

在迎来腾讯、小米、美团之后，港股市场容量大大扩大。接下来，我们就等阿里巴巴加入这个行列了。

今年1月，香港特别行政区行政长官林郑月娥(Carrie Lam Cheng Yuet-ngor)坦诚地告诉马云，希望阿里巴巴赴港上市，HKEx为这一天做了充分的准备。

马云回应称，我们会认真考虑香港市场。

今年4月，HKEx首席执行官李小嘉在接受媒体采访时表示:

“阿里会百分百回来的，只是时间问题。”

也许HKEx自从意识到自己错过了阿里，就一直在等待阿里回来的那一天。

但港股真的是阿里唯一的选择吗？

多地上市也不是没有可能

事实上，在迎接阿里回家的路上，a股也有可能被中途斩断！

早在2018年3月，中国监管部门就发布了中国存托凭证(CDR)的设想。

CDR最显著的特点是在审批过程中绕过了复杂的法律法规程序。一方面主动简化海外上市科技巨头回归a股，一方面创造条件留下那些尚未上市的独角兽。

三个月后，中国证监会公布CDR规则。从细则来看，虽然CDR也对试点企业设定了公司规模、利润等硬性要求，但这些要求和没有对阿里这样的企业设定要求是一样的。

于是去年3月，CDR想法刚刚发布的时候，就有消息称阿里巴巴正在研究制定a股上市的方案。

毕竟相比中概股借壳回归，CDR在时间、成本、留存结构等方面优势明显。

因此，不仅是阿里巴巴，包括网易、百度、腾讯和JD.COM在内的大量中国互联网公司都表达了回归a股的意愿。

一旦国内最优秀的互联网公司回来，将直接推动a股市场的开放和完善。

目前阿里回归a股最大的考验是a股能否真正吸纳阿里高达200亿美元的融资。毕竟这个体量是a股IPO史上最大上市交易的两倍:2010年中国农业银行当时进行的最大交易是100亿美元，但9年后，a股已经不是吴夏阿蒙了。

当然，对于阿里巴巴这样的巨头公司来说，港股和a股不是单选题，也可以变成选择题。比如港股、a股甚至美股同时上市。

既然国内的中石油，国外的Google都有这种熟悉的操作，为什么阿里巴巴不行？

作者:电商君