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ETF管理经验不足，拟任基金经理不称职。谁来保证创业板ETF投资者的利益？

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有经验的投资者知道，在购买基金之前，至少要评估三件事:

一是市场的位置，即目前是处于高估值还是低估值？处于牛市还是熊市的哪个阶段？特别是对于短线投资者来说，需要判断的是是否处于估值底部，还是估计？毫无疑问，估值低的时候可以大胆买入，估值高的时候现金为王。

第二，基金的种类，即股票型基金还是固定收益型基金？在熊市中，固定收益基金是最好的投资工具之一。在股票基金方面，过去几年，市场告诉投资者，指数基金具有低费率的优势。投资收益方面，虽然不能保证100%的正收益，但一般情况下，可以跟上所在板块的整体表现。

第三，基金公司和基金经理的实力。通过对比历史数据，投资者需要回答这样一个问题，即同一类基金是A买的还是B买的？

拿融通创业板ETF(159808。OF)为例。

公开信息显示，该基金4月30日开始申购，截止日期为7月29日。基金经理为融通基金，拟任基金经理为何天翔。

作为指数基金，融通创业板ETF跟踪的目标指数是创业板指数(399006。SZ)。Wind资讯数据显示，截至5月13日，2020年以来创业板指数涨幅为19.05%，一季度末以来涨幅为14.36%，远超深证成指(399001。SZ)，更不用说上证指数(000001。上海)，上证50(000016。SH)和沪深300。

看下面创业板的两张k线图。一个是2019年初以来的表现，一个是过去五年的表现。从“后见之明”的角度来看，投资者不难看出，至少就创业板而言，目前的配置价值较之前的高位相对较高。

但是市场什么时候会结束？会戛然而止吗？这些问题谁也无法判断。因为我们处在一个充满不确定性的环境中。这种不确定性源于新冠肺炎疫情的蔓延及其引发的一系列变化，这些变化不仅与产业变化有关，还与全球宏观经济调整有关。

既然充满了不确定性，调整随时可能发生。对于谨慎乐观的投资者来说，等到调整基本结束再介入无疑是最明智的选择。

换句话说，在这样的特殊背景下，投资者把介入市场的机会交给一只成立时间和建仓时间都不确定的新基金，是否明智？

为什么不选择已经成立的同类基金？这样投资者不仅可以自己动手参与，而且选择余地也很大。

据Wind资讯，截至5月13日，市场上共有16只创业板ETF基金，如果算上挂钩基金，则有40只。这16只基金中，有超过100亿的，也有不到1亿的，但大部分都在1亿到20亿之间。截至5月13日，其2020年以来的规模和业绩如下:

有意思的是，截至5月13日，招商创业板ETF(159991。OF)于3月20日成立(8.52%)大幅跑输业绩比较基准(13.15%)。这个例子恰恰在一定程度上说明了新基金的投资风险，尤其是在市场充满不确定性的情况下。

那么，在创业板指数投资方面，融通基金有优势吗？答案并不乐观。

公开资料显示，融通基金成立于2001年，由新时代证券有限责任公司和日兴资产管理有限公司分别持股60%和40%，高峰任董事长，任董事总经理。截至5月13日，公募管理规模1363.47亿元，在基金公司中排名第33位，非货币基金规模649.94亿元，排名第36位。其中，指数基金规模64.4亿元，排名第32位。

不过需要指出的是，融通基金旗下的7只指数基金中，并没有ETF基金。创业板基金1只，成立于2012年4月，基金经理为蔡智威。

但这只基金表现不佳。根据Wind资讯，融通创业板指数(161613。OF)一直跑输业绩比较基准，无论自2020年初(截至5月13日)、过去三年甚至自成立以来。尤其是成立八年以来，其业绩(144.81%)实际跑赢基准(195.93%)超过50个百分点。

我们简单对比一下同类基金的表现。

在上述16只创业板ETF基金的图表中，有4只基金有近3年的业绩数据且跟踪标的均为创业板指数，其中易方达创业板ETF(159915。OF)、博时创业板ETF(159908。OF)、南方创业板ETF(159948。OF)和广发创业板ETF(159952。OF)。无论是2020年以来的业绩，还是近三年的业绩，融通创业板指数基金(161613。OF)均跑输上述四只基金。

根据田甜基金网的数据，蔡智威是该基金的第五任基金经理。显然，他一个人扛不了业绩差的“锅”。

由于融资基金缺乏ETF基金的管理经验，在创业板指数基金的管理中惨败，现在又处于充满不确定性的环境中，投资者需要思考的一个问题是，融资创业板ETF给他们带来好运的可能性有多大。

创业板ETF的招募书显示，其拟任基金经理为何天翔。

作为融通基金指数与量化投资部副总监，何天翔同时管理6只基金，融通创业板ETF成立后将增至7只。

面对七只基金，何天翔是否会公平合理地分配自己的投资和研究精力，就不在话下了。投资者需要关注的另一个问题是他在宽基指数方面的管理水平。因为他只有一只宽基指数基金，即融通深证100(161604。OF)，成立于2003年9月，何天翔于2014年10月25日接任。

据Wind资讯，截至5月13日，2020年以来，融通深证100康复单元净值增长率为4.25%，为跑输大盘的基准(4.35%)；近三年为31.29%，跑输业绩比较基准(36.71%)；2014年10月25日至今为76.69%，跑输业绩比较基准(88.61%)。