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1.马来西亚的棕榈种植业

东南亚属于热带雨林气候或热带季风气候，常年高温，但雨量充沛，适合大规模种植油棕。马来西亚和印度尼西亚是世界上最大的两个棕榈油生产国。近十年来，马来西亚和印度尼西亚的棕榈油产量稳步增长，所产棕榈油占世界棕榈油总产量的85%以上。马来西亚是世界第二大棕榈油生产国，棕榈油产量达到2000万吨，约占世界总产量的30%。马来西亚棕榈树的种植面积占全国耕地的一半以上，有500多万公顷。它是马来西亚农业的主要支柱产业。本节将主要介绍马来西亚的棕榈油种植业。

1.1棕榈树种植面积、面积及产量介绍

2017年底，马来西亚棕榈油种植面积5811145公顷，成熟面积5110713公顷，占总种植面积的87.9%，未成熟面积700432公顷，占总种植面积的12.1%；从种植面积来看，SEM中的种植面积。马来西亚2708413公顷(未成熟面积占12%)，占马来西亚总种植面积的47%；沙巴种植面积1546904公顷(未成熟11%)，约占马来西亚总种植面积的27%。沙捞越的种植面积为1，555，828公顷(14%未成熟)，约占总种植面积的27%。目前马来半岛种植面积较大，沙捞越和沙巴比例略小；但就未成熟面积而言，沙捞越所占比例最大，说明沙捞越是马来西亚棕榈树的主要面积，可能在不久的将来超过沙巴。

图1:棕榈树在马来西亚的分布(公顷)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

棕榈树一年四季不断结果，但随季节变化而有规律地变化；一般情况下，11月份单位收益率开始下降，1、2月份达到最低收益率，然后上升，8、9、10月份可能达到最高。图2和图3分别显示了马来西亚棕榈果实产量和油产量的趋势。由于短期内种植面积相对稳定，单位产量基本决定了总产量。如图，棕榈树的产果量和出油量是有季节性的。从年度来看，在长期气候的影响下，年产量会有波动。如图2和图3所示，2016年棕榈果产量和油产量比正常年份低一个台阶，主要是受2015年超强厄尔尼诺气候影响。2017年单位面积收益率有所回升，但仍未回到趋势收益率水平。

图2:马来西亚棕榈园的果实产量(吨/公顷)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

分地区来看，沙巴单位面积产量最高，沙捞越单位面积产量最低，这与树龄结构有关。棕榈树处于6-18年的高峰期，沙捞越的单位面积产量会随着棕榈树数量进入高峰期而增加。马来半岛的棕榈油产量和油脂产量居中。

图3:马来西亚的棕榈油产量(吨/公顷)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

1.2棕榈树种植规模和从业人员

图4:马来西亚棕榈花园的分布(公顷)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

从棕榈园控股来看，截至2017年底，马来西亚61%的棕榈树归私人棕榈园所有，约354万公顷；16.9%的棕榈树由小农户持有，约97.9万公顷；16.1%由三大企业集团持有；棕榈花园的最后6%由国家或政府机构持有。可以看出，马来西亚的棕榈树集中度比较低，只有三家大型的油料种植和压榨集团公司；大多是私人棕榈园的形式，散户的种植区域比较分散。

图5:马来西亚棕榈花园的份额(%)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

从近30年来马来西亚小农户和散户持有棕榈树的比例来看，马来西亚小农户和散户持有棕榈树的比例大幅增长，尤其是2004年以来，比例一度从9%上升到目前的近17%，与我们概念中的规模扩张趋势背道而驰；自2004年以来，棕榈油需求强劲，价格一直维持在高位。棕榈树种植的收益远高于其他作物，这导致马来西亚农民选择种植棕榈树，从而大大增加了散户的比例。从成本收益的角度来看，马来西亚种植棕榈树的收益远远高于其他作物。即使放眼全球，种植棕榈树的收益也远远高于种植大豆、油菜等作物。近年来，马来西亚和印度尼西亚政府通过法律法规，强制棕榈油用于生物柴油领域，这将快速消化过剩的产量，这一趋势将持续下去，在可预见的未来仍将支撑棕榈油价格。在利益的驱动下，马来西亚农民选择种植棕榈树的积极性会不断提高。因此，笔者认为，未来马来小农户和散户持有棕榈树的比例还会继续增加。

从棕榈园的数量和工人的就业情况来看，自1974年以来，马来西亚的棕榈园数量一直在不断增加，表明工业扩张的步伐一直在继续；从业人员从最初的7万人增加到现在的43万人，增长了5倍。虽然较2007年最高的50万从业人数有所下降，但整体人数仍处于较高水平，表明马来西亚棕榈种植业仍处于发展阶段，但从业人数的大幅波动可能反映出该行业已进入发展后期。

图6:马来西亚棕榈花园和雇佣工人的数量

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

2.马来西亚棕榈油下游产业的分布

棕榈油在世界上被广泛用于烹饪和食品制造。它被用作食用油、松脆脂肪和人造黄油。和其他食用油一样，棕榈油容易消化吸收，促进健康。从棕榈油的成分来看，其高固体甘油含量可以保持食物稳定，避免氢化，有效抗氧化。它也适合炎热的天气，成为蛋糕和烘焙产品的良好调料。它是方便面行业使用的主要油。也广泛应用于棕榈油香皂、化妆品等工业领域。自2005年以来，随着能源价格的大幅上涨，棕榈油被广泛应用于能源领域，用于生产生物柴油的用量逐年增加。

马来西亚棕榈油涉及的下游产业部门包括棕榈果压榨企业、棕榈仁压榨企业、精炼企业、油脂化工企业、生物柴油企业和油脂灌装企业等。主要生产能力如下表所示。下表显示，棕榈果压榨企业产能近1.12亿吨，精炼产能2732万吨，是产能最大的两个部门，其他工业部门产能相对较小。

图7:马来西亚下游棕榈油相关行业(吨)

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从产能利用率来看，棕榈果压榨和油脂化工处于较高水平，全年平均在85%以上，而炼油企业和棕榈仁压榨的产能利用率全年维持在70%左右。

图8:马来西亚下游产能利用率(%)

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3.棕榈树和棕榈油的生产效率

2005年以来，东南亚棕榈产业发展迅速。经过近15年的快速发展，棕榈油行业的利润仍然保持在很高的水平，主要是因为棕榈油的生产效率高于其他作物。如图9所示，根据马来西亚一家公司的数据，2017年棕榈果销售毛利率达到141%。

图9:某公司棕榈果毛利(林吉特/吨；1.65令吉)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

如图10，马来西亚棕榈树种植的收入。从图来看，棕榈树种植的产量维持在较高水平，尤其是2017年，在产量恢复、价格维持在较高水平的情况下，马来西亚的棕榈树种植收入达到6815令吉/公顷的高水平，激发了农民转种棕榈树的积极性。

图10:马来西亚棕榈树种植收入(林吉特/吨；1.65令吉)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

从羊毛、棕榈压榨企业的情况来看，毛利率保持在60%以上，2017年达到了百分之九十七的高水平，说明羊毛、棕榈生产企业的效益非常好。以2017年5月1令吉兑1.6元人民币汇率计算，2017年马来西亚毛棕榈油国内生产成本仅为2222元/吨，远低于其他主要油脂品种。单位面积产量高，种植效率高，是棕榈油有竞争力的主要原因。棕榈油、大豆油、菜籽油等。构成全球植物油，价格整体偏低是由生产效率相对较低的品种决定的，导致棕榈油价格难以降至生产成本。

图11:马来西亚羊毛棕榈压榨利润(林吉特/吨；1.65令吉)

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

下表是根据全球单位产量、目前国内压榨的油产量和粕产量以及目前油和蛋白粉的价格对单位面积油料作物价值的粗略估计。从表中可以看出，油菜的生产效率最低7970元/公顷，其次是大豆9119元/公顷，棕榈油最高。每公顷产值达12842元，比油菜高60%，比大豆高40%。这也是为什么棕榈油价格跌到成本的概率很低的原因，正如笔者前面提到的:一旦棕榈油跌破成本，大豆和油菜籽的种植面积可能已经因为亏损而大幅减少，从而给油脂带来支撑。

表1:以当前价格衡量全球油料作物的单位产值

资料来源:公开数据，邢正期货R&D部。

综合以上分析，不难得出以下结论:马来西亚棕榈树种植的经济效益很高，从事棕榈树种植和棕榈油产业的人员仍处于历史高位，棕榈油产业未来可能会延续这种繁荣状态；马来西亚一半以上的耕地种植棕榈树，成为国内农业的支柱产业；下游棕榈油行业利润水平较高，产能利用率也保持较高水平；棕榈油是世界上产出效率最高的油脂品种，远低于油菜籽和大豆的生产成本。因此，即使全球石油供需过剩持续，也很难跌破棕榈油的生产成本。

本文来源于邢正期货。

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