股票上市规则(2022年修订)(股票上市规则9.8.1条款)

北京证券交易所(以下简称“北交所”)的各项工作正在紧锣密鼓地进行。9月5日，《北京证券交易所股票上市规则(试行)》、《北京证券交易所交易规则(试行)》和《北京证券交易所会员管理规则(试行)》公布并向社会公开征求意见。

公开征求意见期至9月22日17: 00，北交所将根据意见进一步完善，履行相关程序后发布实施。近期，北交所还将公开征求市场对公开发行注册制下审核职责相关自律规则的意见。

在资本市场，9月6日，北交所带来的热度还在继续。所有66家入选上市公司周一收盘，而通汇信息、吴昕隧道和凯腾精工以30%的跌停板收盘。

9月6日，多家新三板公司大幅上涨。

◎翻译所选图层的4套访问标准。

从结构上看，上市规则由上市、持续督导、退市机制和监管四部分组成。

《上市规则》定义了股票发行上市的要求，将选定层的准入条件翻译为上市条件。连续12个月在新三板挂牌的创新层挂牌公司，符合预期市值、财务标准等条件。经证监会注册并完成向不特定合格投资者公开发行后，社会公众股东持股比例符合相应要求的，可以在北交所上市。

在上市标准方面，北交所计划直接翻译选定楼层的四套准入标准:

标准一:以财务指标为主，市值起辅助作用；

标准二:以市值标准为主，适应盈利模式清晰、业务发展迅速的企业；

标准三:对于具有一定R&D能力，R&D结果已初步实现营业收入的企业；

标准4:主要针对市场认可度高、R&D和创新能力强的创新型非盈利企业。

据多家机构梳理统计，符合上述四套标准的新三板创新企业共有661家。其中，近400家公司上半年业绩预增。

在特色方面，上市规则充分吸收了早期精选层的实践经验，继承了契合创新型中小企业特点的监管制度，形成了体现北交所市场定位和特色的差异化制度安排，有效平衡了中小企业在资本市场的标准化成本和收益。

比如对现金分红比例没有硬性要求，鼓励公司根据自身实际情况“量力而行”；对于股权激励，允许在充分披露和履行相应程序的前提下，合理设定低于股票市场价格的期权行权价格，以增强激励效果。

申宏源研究在最新研报中表示，精选层总市值不足4000亿元，中小企业融资规模较小。精选层自2020年7月成立以来，已有66家上市公司，总市值约3737亿元。截至9月2日，平均PE估值为27.5倍。过去一年精选层融资规模不足200亿元，不用担心对股票板块的抽血效应。

◎连续竞价为核心，实行30%限价。

根据正在征求意见的交易规则，未来在交易所系统中，北交所将在选定层级延续以连续竞价为核心的交易制度，涨跌停板等其他主要规定不变。

具体来说:

第一，实行30%的限价，给市场一个全价博弈空。

二是上市首日不设涨跌幅限制，实行临时停牌机制。即当盘中成交价首次较开盘价上涨或下跌30%或60%以上时，盘中交易暂停10分钟，待恢复交易时进行集合竞价。支撑个股的临时停牌机制，主要是为了避免股价快速非理性波动造成的市场恐慌和盲目交易，给市场一定的冷静期。

三是在连续竞价期间，对限价申报设置基准价上下5%的申报有效价格区间，对市价申报采取限价保护措施。

四、交易申报最低数量为100股，每笔申报可增加1股。

5.单笔申报股数不低于10万股或者交易金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。

交易机制(资料来源:全国中小企业股份转让系统)

此外，北交所预留了引入做市机制、实行混合交易机制的系统空。

◎明确自愿退市和强制退市的安排。

退市制度主要包括以下三个方面:

首先是退市标准，即“谁该退”。《上市规则》明确了自愿退市和强制退市的安排。强制退市分为交易类、财务类、监管类、重大违法类四大类，构建多元化丰富的指标组合。其中，财务强制退市检查期限为两年，指标不交叉适用。

二是退市程序，即“如何退市”。《上市规则》规定了退市风险警示，作为强制退市的试点制度，既向市场充分揭示了风险，又保障了投资者的交易权利；明确强制退市将由上市委员会审核，以确保退市决定的严肃性和审慎性。

三是退市的目的地，即“退往何处”。对于退市公司，符合新三板基本上市条件或创新层条件的，鼓励其进入相应层级上市交易，继续发展；存在重大违法等情形，不符合上市条件的转到退市公司董事会，体现了退市风险“分类缓释、全面缓释”的创新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。

[记者]周梅林张燕

[作者]周梅林；张艳

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来源:南方+-创造更多价值