ipo是啥意思(ipo阶段是什么意思呢)

一直以来，笔者都呼吁新三板的改革应该是向上分层的，可以在降低投资者门槛的同时辅以少量的IPO。

新政的草案在这里。我们来看看为什么可以称之为小型IPO。

先普及一下什么是IPO。

IPO是英文单词Initial Public Offering的第一个字母，字面意思是首次公开发行。这是企业首次向公众发行股票。

一般来说，公募和上市关系密切(虽然也有特例，但很少)。以国内a股上市规则为例，申请上市的企业除满足其他发行条件外，还需要满足发行社会公众股的基本要求，即发行后总股本不低于5000万元，公开发行股份比例不低于总股本的25%；发行后总股本超过4亿元的，公开发行股份的比例不得低于总股本的10%。

所以中国正常的IPO都是用以上指标来衡量的。比如一家发行前总股本3750万的公司，最低需要发行1250万股，发行后刚好是5000万股。公众股刚好满足25%的比例要求，这是一个下限。否则无法满足上市条件。

我们来看看新三板在这方面的新规定:

创新型上市公司完成公开发行并进入精选层时，应当符合以下条件:

(一)上年末净资产不低于5000万元人民币；

(二)公开发行股票不少于100万股，发行人数不少于100人；

(三)公开发行后，公司股本总额不低于3000万元人民币；

(四)公开发行后，公司股东人数不少于200人，社会公众股东持股比例不低于公司总股本的25%；公司总股本超过4亿元的，社会公众股东持股比例不得低于公司总股本的10%；

你可能有疑问？发行后总股本至少3000万股，公开发行股份不少于100万股。这不是不到25%的股份吗？这个怎么理解？

玄机在于，新三板的社会公众股东定义与a股有显著区别，后者受首次公开挂牌制度约束。首次公开发行前，所有股东持股不能定义为社会公众股(大小非)，但新三板规则规定，社会公众股东是指除下列股东以外的上市公司股东:

(一)持有公司10%以上股份的股东及其一致行动人；

(二)公司的董事、监事、高级管理人员及其近亲属，公司董事、监事、高级管理人员直接或者间接控制的法人或者其他组织。近亲属包括配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及子女的配偶的父母。

因此，只要不是前述两类股东，无论是在新三板挂牌前取得的，还是在三板挂牌后通过定向增发、二级市场交易取得的，都可以认定为社会公众股东。

由于新三板的精选层必须从创新层中挑选，且进入创新层的要求必须是融资至少1000万元且股东人数超过50人，原则上申请公开发行并升级至精选层的创新层公司一般都有公众股东， 导致这类公司可能达不到首次公开发行时向社会重新发行25%或10%(4亿股以上)的要求，但能达到精选层的上市要求。

而且精选层的上市股本要求(3000万)低于沪深交易所(5000万)。

所以新三板的IPO可以称之为小型IPO就很好理解了。