隆基股份是做什么的(隆基光伏是做什么的)

从2020年第四季度开始，投资者就一直在期待隆基股份下一年的盈利前景:市场上几乎有一定的猜测，2021年公司净利润将超过100亿。

隆基股份最新发布的年报从侧面印证了上述猜测的可能性。公司2021年营收目标为850亿元，较去年增长55.73%。参考去年的净利润率，21世纪经济报道记者计算出，隆基股份今年净利润有望超过120亿元。

从“单晶龙头”、“最赚钱光伏公司”到“光伏毛”，随着业绩和市值的不断攀升，隆基股份身上的褒义标签越来越多。而且它的话题性越来越强。尤其是今年2月股价创出新高后，隆基股份未来还会有多大的成长性一度引发热议。

诚然，与目前国内的竞争对手相比，隆基股份无论是基本面还是市值都有明显的优势；相比于垂直历史上的光伏龙头企业，隆基股份目前几乎创造了一个新的高度。但来自资本市场的担忧并不是空洞之风。成长为千亿市值的公司后，公司的下一站在哪里？

新的故事总要续写，要写“诗和远方”。对于隆基股份来说，挑战之路依然充满不确定性。

“光伏毛”没有任何损失。

日前，在一次机构电话会议上，有“专家”预测隆基股份一季度亏损17亿元。虽然召开电话会议的组织亲自辟谣，并解释“专家”的预测不可信，但负面情绪发酵。

电话会议后的三个交易日内，隆基股份股价跌幅超过12%。投资人纷纷在互动交流平台上寻求“定心丸”，公司也在第一时间做出了回应。“这种说法(亏损17亿)的逻辑和结论与事实完全不符，存在严重偏差。”

4月20日晚，隆基股份2020年年报和2021年一季报终于来了，我们打了一千个电话催了一千遍，她才开始向我们走来。超出市场预期的表现打了“专家”的脸，投资者欢呼雀跃。的确，某种意义上，隆基股份不仅仅是一家光伏制造公司，更是近50万股东的期望。21世纪经济报道记者注意到，截至今年一季度末，隆基股份股东总数为49.74万人，近一年增长3.23倍。

针对这个一季度业绩，一位不愿意透露姓名的机构分析师告诉21世纪经济报道，“还挺像隆基的。”

“在市场预期较高的时候，隆基股份最终的业绩虽然不错，但往往略低于预期；但当市场预期低迷时，总会超出预期。”该分析师认为，隆基股份良好的一季度业绩是“基本的”。

财务数据显示，今年1-3月，公司实现营业收入158.54亿元，同比增长84.36%；归属于上市公司股东的净利润25.02亿元，同比增长34.24%。事实上，这组业绩数据表明，隆基股份今年一季度的经营并不“惊艳”，反而相对稳健。2020年同期，公司实现营业收入85.99亿元，同比增长50.60%；归属于上市公司股东的净利润18.64亿元，同比增长204.92%。去年一季度，在行业受到新冠肺炎疫情冲击的情况下，隆基股份净利润逆势翻番。

去年同期，影响国内光伏行业发展的是“外患”，即受疫情影响，行业生产和需求放缓、萎缩。然而，今年一季度，国内光伏行业面临着竞争的“内卷化”，即产业链涨价导致的上下游生产节奏不协调。这种负面影响连隆基股份也未能幸免。

“今年一季度，尤其是2、3月份，国内组件厂商开工率不是很高，导致市场对组件企业的业绩预期不高。”前述分析师告诉21世纪经济报道记者。

硅价上涨是国内光伏企业进一步打开产能、扩大生产的一大障碍。中国有色金属工业协会硅分会4月21日发布的数据显示，本周国内多晶硅原料价格继续上涨——国内单晶化合物投料价格区间为14-15万元/吨，成交均价为14.78万元/吨，周涨5.42%；单晶致密料价格区间13.8-14.8万元/吨，成交均价14.4万元/吨，周环比上涨5.88%。值得一提的是，截至上周，大部分硅材料企业的订单已经签约到4月底甚至5月中旬。

保证供应链的稳定已经成为包括隆基在内的光伏龙头企业的重要生产策略。其表现之一就是锁定原料。21世纪经济报道记者注意到，4月20日晚间发布财报时，隆基股份还发布了重大采购合同，拟与蚌埠德利太阳能材料有限公司签订为期5年、55亿元的光伏玻璃采购协议。

这是隆基“锁料”的表现之一。不可忽视的是，这将在短期内对公司现金流造成一定压力。第一季度财报显示，隆基经营活动产生的现金流量净额为-16.15亿元，大于去年第四季度和同年第一季度。对此，在业绩说明会上，隆基股份财务总监刘学文解释，“主要有三个原因。一是硅料和辅料预付款增加；二是一季度是淡季，应收账款较少；三是受海运等物流运输的影响，零部件导致的库存周转下降。”

不过，硅等产业链原材料未来价格走势的不确定性仍是影响隆基今年盈利的主要因素。对此，CICC“考虑到今年硅料价格持续上涨，超出年初预期”，将此前对今年净利润预期下调11%，至116亿元。

隆基的《诗与远方》

今年2月，隆基股份盘中股价创下125.68元的历史纪录，总市值一度突破4800亿元。当时资本市场有这样一种声音，“今年破5000亿，五年破万亿”。

市场对隆基股价的预期有点疯狂。但如果要把市值再往前推，新的故事还要继续。

事实上，21世纪经济报道记者注意到，隆基股份正在筹划下一站。一方面，当主要产品结构发生重大变化时，公司面临的竞争环境已经不同；另一方面，资本市场对光伏行业的想象迟早会触及天花板。除了光伏，隆基股份还需要“诗和远方”。

隆基股份今年的营收目标是850亿元。在业绩说明会上，公司董事长钟宝申进一步分解了这一数据:硅片215亿元，组件业务565亿元，其他领域70亿元。

2020年财报显示，隆基股份组件和硅片收入占比分别为66.39%和28.42%。结合上述具体营收目标可以看出，公司今年将继续高度依赖组件业务的营收，预计营收占比66.47%。

2020年，隆基超越晶科能源成为全球最大的零部件出口商，市场份额为19%。根据公司今年的目标，其组件产能为65GW，出货量为40GW，产销目标均大幅上升。

"该公司零部件的市场份额今年将继续增长."隆基品牌总经理王在接受21世纪经济报道记者采访时表示，虽然由于硅荒和价格上涨的压力，光伏产业链上的组件面临着最大的利润挑战，但从长期来看，龙头企业的市场份额会增加，未来在产品溢价上比二三线企业更有优势。

按照隆基股份的目标，其在组件端的步伐正在加紧前跨。但相应的，随着光伏产业链中毛利率不占优势的组件业务规模的增加，整体毛利率势必下降。尤其是在今年硅料价格超预期的情况下，元器件环节的利润压力可想而知。钟宝申认为，虽然产业链涨价对组件市场需求有一定影响，但从全球范围来看，全球组件需求在稳步上升，供需处于相对平衡的状态。“明年下半年，零部件价格大概率会下行。”钟宝申说。

在现有的光伏业务架构中，隆基股份扩大了组件业务的投入。在优势硅片板块，随着新进入者越来越多，未来隆基股份和中环股份分裂的局面将被打破，公司也需要应对新的竞争。

“硅片环节新企业很多，竞争肯定会加剧。如果产能超过需求，硅片的竞争会越来越激烈。”钟宝申坦言。

但在光伏业务上，隆基股份似乎并不惧怕竞争。"该公司一直在储备新技术。"王告诉21世纪经济报道记者。

21世纪经济报道注意到，在业绩说明会上，钟宝申透露了隆基股份今年在电池板块的新动作。“今年年底，公司将投产两条新技术路线的电池产能，一条用于地面电站，一条用于配电，效率将较目前量产产品有明显提升。”

值得注意的是，隆基股份正在开辟一条新的业务轨道，将未来的增长之一投资于氢能。

今年3月底，隆基股份携手朱雀投资成立Xi安隆基氢能科技有限公司，随后，4月中旬，隆基股份与中石化签署战略合作协议，拟在分布式光伏、光伏+绿色氢、化工材料等领域形成深度合作关系。

“我们定位绿色氢领域，做设备制造。我们公司的核心是制造。”王告诉21世纪经济报道记者，隆基股份在氢能的布局中，重点是电解水相关设备，如电解槽等成套设备和解决方案。“预计今年四季度将形成大规模产能。”

21世纪经济报道记者了解到，氢能已被列为隆基内部第五大业务。

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作者|曹恩慧

编辑|张伟贤

编辑|金杉实习生陈