弱冠之年(弱冠之年是多少岁怎么读)

今年是养老金投资元年，已有12只养老基金获批。既定规模接近30亿元。今年是基金清盘的第一年，清盘总数超过以往所有；今年，短期纯债基金和ETF基金成为最受欢迎的产品……这注定是不平凡的一年。

2018年恰逢公募基金行业发展20周年。在改革开放40周年的大背景下，借助资管新规和各项政策，跌宕起伏的资本市场迎来了巨变，公募基金也迎来了银行理财、券商理财、互联网巨头等多个行业竞争者的角逐。

0

基于商品的零库存

从市场的“宠儿”到“难缠的孩子”，“宝宝们”这一年经历了什么？

2018年以来，货基发行数量为零。与此同时，67只传统摊余成本货币基金的审批也处于停滞状态，2017年共发行成立59只货基。之所以发出刹车，主要是因为资管新规和流动性新规的双重夹击。

在严格的监管下，基金公司纷纷尝试净值浮动的市值货币基金。截至12月7日，已有31家基金公司申请该类产品，但目前审批进度处于“首次反馈”中。

此外，“T+0”单日赎回限额1万元、余额宝不再是唯一、7日年化收益率跌破3%也是货基在2018年的标志性变化。

尽管有多重限制，但货基规模依然高歌猛进。据中国基金业协会披露，截至今年10月底，货基规模达8.26万亿元，较2017年末增加1.46万亿元。

一个

短期金融债基短命。

随着去年底“货基规模”被叫停，上半年“货基”属性的短期理财债基开始流行。今年二季度末，短期理财债基达到峰值7095.92亿元，比年初增加3329.1亿元。

但是，水满了，就溢出来了。7月，监管部门向基金公司下发了《关于规范金融债券基金业务的通知》。除了投资标的80%以上为债券、封闭期应在90天以上的整改细则外，还要求短期理财债基规模应有序压缩和减少，每半年至少减少20%。

更有甚者，就在基金公司冲刺年终大考之际，监管突然宣布将短期理财债基从规模排名资格中剔除。

对此，天相投顾投资研究总监贾智在接受《国际金融报》记者采访时表示:“一是引导基金公司不要用短期金融债基去争规模，而是要提高投资管理能力；二是由于短期理财债基与货基相同，采用的摊余成本法和滚动赎回法存在流动性风险。”

2

短债基金梅开二度。

一直处于市场边缘的短债基金在2018年迎来了春天。随着货币基金收益率持续下降，短债基金凭借低波动、短久期、高流动性等优势成为市场新宠。

据Wind统计，截至12月19日，年内新成立的短债基金多达15只。与此同时，正在筹集三只短期债务基金。证监会披露的最新数据显示，已有7只短债基金获得“准生证”，按规定获批后将在6个月内发行。此外，还有9只短债基金仍在排队等待审批。

2017年末，短债基金市场存量仅为10只，总规模为78.05亿元。2018年以来，短债基金不仅数量翻倍，三季度末更是增至402.85亿元，较年初增长416.14%。

而一些基金公司甚至选择将自己的股票基金转型为短期债基金。混合基金年内提交的5只纯债基金和2只短期债基金申请已获证监会核准。

三

300多名高管和基金经理离职。

铁打的营盘，流动的兵。今年公募基金经历了又一轮人事洗牌。截至12月19日，年内共有312名高管和基金经理离职，超过2017年全年辞职人数。其中，董事20人，总经理22人，副总经理54人，督察员23人，基金经理193人。

离职原因与资深基金经理不同。高管辞职的原因主要有:达到法定退休年龄或任期届满、工作变动和股东安排、创业或为私人利益奔走等。比如陈光明，从郑东资产管理公司离职，创办瑞源基金，就是创业的典型代表。

基金经理辞职的原因主要分为四种情况:一是“上市”；二是“公私不分”；第三，成绩不好被迫下课；第四，原来的公司治理出了问题。比如4月底从汇丰晋信离职的明星基金经理邱东荣，加入8月1日成立的中庚基金，担任首席投资官。

四

四大巨头搅动基金网上销售市场

BATJ正在冲击银行“一刀切”的资金代销模式。

11月29日，百度全资子公司百度白英获得基金销售牌照。至此，BATJ四大已经进入基金网上销售市场。

BATJ在抢占市场方面具有独特的优势。一方面，基于其在支付、电商等业务上的优势，拓展平台流量，提供新的销售渠道；另一方面，推动传统基金销售机构的互联网化，实现传统金融和互联网金融的优势互补。

据蚂蚁财富统计，与同期非居民机构相比，非货基交易金额增长21倍，非货基持有金额增长11倍。

此外，BATJ还将推动基金销售市场的智能化发展。依托AI等技术优势，打破了传统的“基金超市”“货架销售”模式，实现了定制化服务。比如蚂蚁财富推出AI智能引擎“如意”，京东专家也表示会为入驻机构提供精准的用户标签，建立用户画像，帮助基金公司向合适的用户推荐合适的产品。此外，百度还推出了“云帆平台”等，在金融科技方面发力，实现千人智能投顾服务。

五

吴芳理财子公司启发

在市场寒冬下，一种新的危机感正在逼近公募基金。

截至12月21日，已有25家银行宣布成立理财子公司，总投资额高达数千亿元。其中，工、农、中、建、交五大行先后公告拟设立全资子公司，注册资本分别为160亿元、120亿元、100亿元、150亿元、80亿元。他笔迹的大小显示了他手的重量。

一直以来，公募基金都高度依赖银行代销渠道和委外资金。目前公募行业占比最大的固定收益类产品的资金来源主要是银行委外。同时，大多数公募基金90%以上的销售额来自银行代销渠道。随着银行理财子公司的出现，这种局面可能会被打破。

业内人士表示，银行成立理财子公司后，会尽量将资源转移到自己的体系内。固定收益产品必须优先考虑'亲儿子'，即使是银行系基金公司也难逃被区别对待的命运。

六

600多只基金被清算。

2018年是中国基金业历史上基金清盘数量最多的一年。Wind数据显示，截至12月19日，市场共有612只基金清盘(份额另计)。清算次数超过历年清算总数。

年内基金清盘潮主要有两个原因:一方面，根据流动性新规，接受申请后不允许一个投资者的份额超过总基金份额的50%，因此部分外包定制基金在机构资金退出后规模大幅缩水；另一方面，由于今年以来市场的震荡表现，大量基金被迫表现不佳，规模大幅缩水，跌破平仓线。

此外，由于资管新规的要求，保本、短期理财等基金到期后需要进行清算，而分级基金则需要在规定的过渡期内完成转型或清算。

截至目前，规模在5000万元以下(份额合并计算)的迷你基金有647只，也将成为下一只清盘基金的“主力”。业内人士分析，近两年来，基金公司为了增加规模，大部分新基金都会寻求机构资金，让数据好看。但由于流动性新规，机构很难保护迷你基金，导致基金清盘逐渐成为行业常态。

七

超七成QDII基金年内亏损

今年以来，国内外市场整体表现可谓跌宕起伏，但前三季度领涨市场的QDII基金却在第四季度“掉链子”。其中，短期跌幅最明显的是主要投资美国股市的原油QDII。主要原因是市场对国际原油生产过剩的短期担忧导致国际油价震荡下跌。

总体来看，Wind数据显示，截至12月19日，可统计的234只QDII基金单位净值在四季度遭遇大幅回调，年内亏损超七成，平均涨幅为-6.54%。今年前9个月，QDII基金平均涨幅达到3.04%。目前基金业绩前十榜单中没有QDII基金，第二至第十名分别被混合型和债券型基金占据。高开低走的QDII基金已经交出了争夺年底业绩排名的机会。

记者注意到，年内保持正收益的QDII基金多为被动指数，以下标的为纳斯达克100指数和标普500指数。

年底，美国股市震荡，再次下跌。其中，道琼斯和标准普尔500指数年内均下跌近5%。CICC表示，基本面的实际情况可能不像目前市场预测的那样悲观。安信国际认为，美股可能反弹，有助于改善投资情绪。

八

8人获准公开发行。

今年以来，基金公司公募获批再次提速。随着11月21日袁波基金正式获批，年内已有12家基金公司获批。今年新获批的基金公司中，个人系成为主流。具体来看，有8家属于个人部，3家属于券商部，1家属于私转公。

今年新成立的个人部，公募风格鲜明，部分还有明星基金经理。比如瑞源基金的陈光明，袁波基金的钟明远，中庚基金的邱东荣等。

截至目前，行业内已成立16只个人公募，分别是弘德基金、惠安基金、鹏扬基金、东方阿尔法基金、衡越基金、须贺致远基金、博道基金、石开基金、通泰基金、明亚基金、惠盛基金、中庚基金、蜂巢基金、春厚基金、瑞源基金、袁波基金。这个金额已经超过了保险系私募和公募的总和。

但目前个别部门公募规模总体仍处于中小水平。比如第一大基金鹏扬基金，三季度总规模249.2亿元，大部分资产来自固定收益类产品。业内人士认为，个别部门公开发行可以更好地发挥股权激励的作用，吸引更多的投研人才。同时，个人大多是公募法人或总经理，有很深的行业背景，凭借之前的名气能更快的被市场知晓。

九

设立了九个养老基金。

养老目标基金作为养老保障体系第三支柱的重要工具，备受各界关注。养老基金也不负众望。从今年获批发行，到第一只基金成立，才过了半年。

Wind数据显示，截至12月19日，首批获批的14只养老基金中，已有9只成立，5只处于发行或筹备阶段。已建立的养老基金总规模近30亿元，有效认购总人数超过50万人。从规模来看，郭芙王新稳健养老以8.83亿元排名第一；户数方面，鹏华养老2035以11.19万户位居第一。

根据监管部门的要求，首批获批的养老基金需要以FOF(fund in fund)的形式进行管理，最短封闭期为一年，最长封闭期为五年。他们的投资策略主要分为两类:目标日期和目标风险，从基金的名字就能看出区别。

一些公开发行表明，养老基金致力于帮助投资者解决养老金问题。可以有效带来增量资金，部分解决非专业人士盲目买股的问题。收益与风险的平衡不同于其他资产，更强调本金的安全性。据知情人士透露，第二批获批的养老基金是来自9家基金公司的12只，它们将继续发行第一批产品。

10

ETF份额增长超过过去十年总和。

借助年内市场波动、低估值等因素，ETF(以下简称所有权益类)火了一年。即使今年基金频繁清盘发行失败，ETF份额还是实现了爆发式增长，成为年内的“网络名人基”之一。

Wind的数据显示，截至12月19日，市场上138只ETF的份额年内增加了788.44亿份，而过去十年ETF的份额增加了684.14亿份。对比可以看出，今年的ETF份额增长异常凶猛，已经超过过去十年的总和100多亿份。

具体来看，今年ETF份额的大幅增长主要来自华夏上证50ETF、华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华泰白锐沪深300ETF五只ETF。其中，跟踪创业板指数的ETF备受资金追捧。截至12月19日，华安创业板50ETF和易方达创业板ETF份额年内分别增加195.52亿份和112.8亿份。

2018年中报数据显示，流入ETF的前座资金主要来自保险、券商等机构。截至12月19日，中证500市盈率为18倍(历史平均水平为42倍)，沪深300市盈率为11倍，均处于相对战略性底部区间，市场出现中长线布局的投资价值。

业内人士认为，年内权益ETF份额的大幅增加，意味着被动指数投资在a股市场越来越受欢迎。同时也说明当前a股市场越来越受到稳健的中长线投资者的认可，机构资金和北上资金正在利用优质ETF抄底市场。