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近两周前，4月核心PCE物价指数公布后，符合预期，美股大幅上涨，三大股指直接结束创纪录的多周连跌。当时市场欣喜若狂，开始期待接下来的CPI数据能否出现同样的惊喜。

然而，摩根大通的一份报告和美国财政部长的声明打破了市场对通胀降温的幻想，称今天将公布的5月份CPI数据可能超出市场预期。

隔夜美股集体暴跌消息一出，三大股指均下跌至少2%，创三周最大跌幅，已连续两天收跌。与此同时，10年期美债收益率创下近一个月新高，站上3.00%上方。美元指数进一步上涨，自5月下旬以来首次突破103.00。

摩根大通:5月CPI数据将超预期能源价格上涨，户外活动增加是关键。

摩根大通首席经济学家迈克尔·费罗利(Michael Feroli)预测，5月份CPI数据将高于市场普遍预期。

费罗利在报告中写道，5月CPI数据可能环比增长0.8%，高于市场预期的0.7%，4月环比增长0.3%。

这一增长主要是由于能源价格的强劲增长(4.6%)，包括当月汽油价格再次大幅上涨，食品价格持续稳定上涨(0.7%)和核心价格指数上涨(0.47%)。

根据这一预测，摩根大通预计，5月份CPI数据同比将维持在8.3%，与上月持平，并高于华尔街普遍预期的8.2%。

但与此同时，报告也指出，核心价格指数的增速确实会放缓，预计将从4月份的同比增速6.2%降至5.8%，低于华尔街5.9%的普遍预期。

其中，摩根大通在许多基本类别中发现了“稳定的价格上涨”。5月份，租金上涨0.49%，自有住房等值租金(自有住房计算租金)上涨0.45%。

然而，费罗利说，更糟糕的情况已经发生了。即随着疫情后旅行活动的增加，最近住宿价格开始上涨，他预测5月价格将再次强劲上涨，涨幅为2%。与此同时，由于出行需求增加和燃油价格飙升，公共交通的价格也大幅上涨。正因如此，摩根大通预计5月份公共交通价格将上涨1.5%。

此外，汽车价格的涨幅也不容乐观，近几个月汽车价格上涨明显。不过，摩根大通也预计，5月份汽车价格不会出现明显变化，新车价格将上涨0.4%，二手车价格将再次小幅上涨。

Feroli还写道，虽然最近整体通胀表现强劲，但近几个月通信价格有所下降。预计摩根大通的这一下降趋势将持续至5月，降幅为0.2%。此外，服装价格在经历大幅上涨后，4月份已经有所下降，预计5月份将进一步下降0.1%。

即使市场对摩根大通的分析半信半疑，他们也很难忽视美国政府官员的态度。

美国财政部长珍妮特·耶伦:食品和能源价格将进一步上涨。

目前，美国财政部长耶伦在周四的活动中承认，美国仍存在食品和能源价格进一步上涨的风险。

而在上周二，在与美联储主席鲍威尔和美国总统拜登进行面对面会谈后，耶伦承认，她去年关于“通胀只是暂时的”的预测是一个错误的判断，她当时并没有完全理解当时的形势。一些意想不到的冲击使情况变得更糟。不过，耶伦重申，抑制通胀是政府的首要任务，称美国目前的通胀水平是不可接受的。

此外，媒体称，一名白宫官员再次对物价飙升发出警告，称白宫预计“整体通胀将上升，因为4月份的汽油价格比5月份高出8.5%。白宫官员指出，航空空燃油价格将会上涨，这将通过机票价格的上涨渗透到核心通胀中。”

当然，政府的“打棍子给甜枣”也给了一些乐观的预期。

白宫官员提到，消费者的购物重点正从商品转向服务，他们认为这将有助于减轻供应链的压力。

而且，当被问及美国经济是否会陷入衰退时，官员们表示，火热的就业市场和不断增长的商品需求都表明美国没有陷入衰退，他们认为这“不太可能”。白宫官员补充说，美国经济正处于向稳定增长过渡的“好时机”。耶伦还强调，没有迹象表明经济衰退正在酝酿。

但无论从华尔街银行的悲观态度，还是美国学术界对经济衰退的警告，似乎都不支持政府官员的观点。

此外，金融市场上一个相对冷门的指标，反映了对美国通胀最敏感的交易员的预期，也显示了从5月开始的未来5个月，美国CPI的年化水平将达到或超过8.5%。

通胀保值债券TIPS市场相关的定价或衍生工具暗示，周五公布的美国5月CPI将同比增长8.5%，高于经济学家给出的8.2%的预测中值，且符合今年3月创下的40年高点。交易员还预计，6月和7月的通胀数据将攀升至8.6%，8月和9月将达到8.8%，10月将小幅回落至8%。

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