乙二醇密度(50%乙二醇密度)

从去年9月份开始，国内乙二醇市场已经连跌6个月，价格从8000多元/吨的峰值，跌至目前4500元/吨的低位，跌幅超过40%。

目前，乙二醇生产和合成气生产企业都面临亏损。尽管如此，各生产企业仍保持高负荷运转，与市场交换利润，应对国内井喷的产能增长和国外进口货源的竞争。

产能快速增长+进口量高企，乙二醇库存“破天”

根据往年数据，2018年一、二季度是库存积累的季度，而2019年一季度乙二醇港库存创历史新高。3月底港口库存近140万吨，高于上一季度的51.9万吨。主要港口库区乙二醇库存90多万吨，库存压力显现。

如下图所示，在补货上行的同时，发货指数与之前的库存差距越来越大，发货呈现减少趋势，而库存保持增加。据了解，随着近期进口货物陆续到港，华东地区库存一直维持在较高水平，部分库区容量已达到满库。

据了解，乙二醇市场的高库存困境主要来自产能的快速增长。截至2018年底，中国乙二醇产能已达1200万吨，占全球产能的32%，其中合成气制乙二醇产能约500万吨，占比42%。2018年，我国乙二醇产能新增215万吨，年增长率22%。随着产能的增加，产量也有了明显提高，特别是技改后，前几年投产的许多合成气制乙二醇装置都实现了高负荷生产。

与此同时，中国乙二醇高库存的困境也来自于进口量的高企。中国是全球最大的乙二醇需求市场，吸引了全球商品的涌入。据统计，2018年，我国乙二醇进口量达到980万吨，同比增长12%。从进口国家和地区来看，沙特阿拉伯、加拿大、新加坡和中国台湾省是中国进口市场的主力军。

虽然从合成气生产乙二醇对乙二醇生产构成了威胁，但还不可能完全取代它。预计短期内乙二醇进口仍将维持高位。

据报道，一些合成气制乙二醇的制造商计划在第二季度开始检修，而下游聚酯的需求正在改善。然而，在高库存的压力下，乙二醇市场仍然处境艰难。

未来五年，乙二醇供应将面临真正的挑战，私有石油级设备将回归国内。

业内人士分析，目前乙二醇的供过于求只是一个开始，真正的挑战将在未来到来。

据统计，未来五年全球乙二醇产能将大幅增长。在国外，北美、中东、南亚等地都有很多大型项目上马。这些装置大多使用廉价的乙烷作为原料，具有很强的国际竞争力。国内，2019年计划投产600万-700万吨产能；2020年至2025年，规划项目总产能将达到1500万吨。

但摆脱近年来新增产能单纯以合成气路线为主的格局，炼化一体化装置将再次成为未来乙二醇增产的主力。

2015年，国家发改委(NDRC)提出了石化产业基地设立条件的指导意见，提出了七大石化产业基地发展规划，使2018-2025年中国炼油格局中，民营企业成为中国炼油产业链舞台上的主力军。

从上表可以发现，下游聚酯企业产业链向上游的整合延伸也占据了非常高的比例。2018-2022年，国内将有十余个炼化一体化项目，其中投产最早的恒力、产能最大的浙江石化均由化纤企业投资建设。今年浙江石化75万吨/年乙二醇装置预计三季度投产，未来乙二醇市场整体行业布局将发生明显变化。

新增产能的集中将使中国乙二醇面临巨大的竞争压力。预计到2025年，市场将进入全面过剩阶段。业内人士表示，从2019年开始纺织行业景气度将逐渐下降，聚酯产能增长也将进入下降阶段。未来乙二醇需求的增长很可能跟不上产能的增长。产业结构迎来了大洗牌。

值得注意的是，近日，中国石油和化学工业联合会发布《2019年重点化工产品产能预警报告》，对包括乙二醇在内的大部分产能增长发出预警。4月8日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录(2019年版，征求意见稿)》，其中建议限制建设20万吨/年以下乙二醇装置，取消20万吨/年及以上合成气制乙二醇生产装置的鼓励政策。行业已经为乙二醇产能的增长敲响了警钟。