市净率是什么意思(股票里面的市净率是什么意思)

经济日报-中国经济网北京8月14日讯(记者子-国源)鉴于投资中非常重要的“企业估值”环节，盛财君之前为大家介绍了“市盈率估值法”。今天，我们来看看如何利用“市净率”指标进行企业估值。

1.市净率是多少？

“市净率就是PB比，即每股价格与每股账面价值的比值，也等于公司股票市值除以公司净资产。”工商银行私人银行部相关负责人表示，净资产就是股东权益。根据公式，净资产=总资产-总负债。

比如股价10元，每股净资产8元，市净率10/8 = 1.25倍。

再比如，一家企业总资产1000亿元，总负债900亿元，最新市值125亿元，那么账面价值比=125/(1000-900)=1.25倍。

在这两种情况下，市净率都等于1.25倍，这意味着投资者购买公司股票的价格等于原始股东投资价格的1.25倍。

由于净资产数据来源于上市公司的定期报告，在实际应用中我们经常使用PB(LF)，LF是“最后一档”，也就是说我们是在用上市公司最新的净资产数据来计算PB。

第二，有了市盈率，为什么还需要市净率？

与市盈率相比，市净率指标有两个显著的优点。

第一，相对稳定。一个企业的利润波动在短期内可能是相当巨大的，但净资产在短期内很少发生大的变化。因此，市净率比市盈率更能稳定地反映估值水平的变化。

二是适用于亏损企业。当企业亏损时，我们不能用市盈率来估值，但净资产指标几乎总是大于零。所以亏损企业通常可以用市净率来估值。

另外，综合运用市盈率和市净率，可以对投资标的的估值水平有更全面的了解。

3.如何评价市净率？

通常我们纵向横向比较市净率来评价当前市净率估值水平。

纵向比较

纵向比较就是比较同一投资标的在历史不同时期的市净率。以指数为例。截至2019年5月14日，主要股指PB水平如下(注:数据始于2009年1月5日):

不难发现，从历史数据来看，目前各主要指数的PB水平都不高，都低于其历史中值。

(2)横向比较

横向比较，同时比较不同投资标的的PB水平。以行业为例，下图显示了九个行业的历史PB水平。我们可以做一个任意时间点的行业PB横向对比(注:数据从2014年1月1日开始)。

例如，2014年1月2日，食品饮料行业(橙色)的PB水平与电子行业(浅绿色)相近，但从16年下半年开始，食品饮料行业的PB水平一直保持在电子行业之上。

这种PB水平横向变化背后的原因值得投资者深思。

(3)市净率适用的行业

市净率主要适用于固定资产数量多、账面价值相对稳定的行业，以及银行、保险等高流动资产的金融行业，因为这些行业的净资产对企业生产经营意义重大，相对稳定。

值得注意的是，市净率不适用于轻资产行业，或商誉、知识产权等无形资产较多的行业，如软件、电子商务、文化创意产业等。这是因为其生产经营较少依赖于投入的有形资产，而更多依赖于品牌价值、技术专利等无形资产，但这些无形资产往往没有体现在净资产中。

4.市净率指标的实际表现如何？

从长期历史数据来看，市净率低的投资组合的业绩会比市净率高的投资组合的业绩好。

从国际市场来看，Eswas Damodaran在其著作《打破神话的十诫》中发现，从1927年到1960年，最低市净率投资组合的年收益比高市净率投资组合高3.48%；从1961年到1990年，年收入差距扩大到7.57%；从1991年到2001年，最低市净率投资组合比高市净率投资组合多收益5.72%。

从国内市场来看，申万风格指数包括高价本指数、中价本指数和低价本指数。三个市净率指数都是从1999年12月30日的1000点开始计算的。截至2019年5月14日，收盘点位如下:

因此，从长期历史表现来看，市净率低的投资组合的表现远好于市净率高的投资组合。但并不意味着低市净率组合的业绩在任何时候都会好于高市净率组合，也不意味着低市净率股票的未来业绩会好于高市净率股票。

“市净率只是估值水平的参考指标之一。投资者在投资之前，必须综合考虑公司的估值水平、经营状况和整体市场环境。”上述负责人表示。(责任编辑:张学)

来源:中国经济网

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