年报是什么意思(纸质年报是什么意思)

一个企业能不能看一眼就知道，三分钟就知道是否值得深入分析。通常只需要三个小时就可以和你的主人分享一个企业的细节。

别废话了，说重点。如何用三分钟八步读懂企业年报？三分钟输不起，更不能被忽悠。当然这次是关于不借风之类的工具。如果你这样做，只会更快！

比如看四方冷链这个公司。我和你一样对此一无所知。看名字应该是搞冷链的(这么冷的笑话你不会笑的)。

第一步肯定是看汇总和利润表，因为这是期数。好的损益表是吸引楚山军的第一步，不好的就到此为止。2017年实现营收10亿，增速49%+，扣非归母净利润1.61亿，增速33%+。这家公司是做什么的？为什么今年增速这么高？能维持下去吗？经营活动产生的现金流量净额高达2.34亿元，增长率为74%+，净利润现金含量充足。

第二步，看公司的产品或服务。你需要知道公司卖的是什么。

公司的主营业务是R&D，生产和销售冷链设备和专用集装箱。公司的主要产品是冷冻设备和罐式集装箱，主要是速冻设备。制冷设备主要用于农副产品、食品等产品的加工、储运，罐式集装箱主要用于满足化工、食品饮料、能源等行业的物流需求。我觉得这应该是一个快速增长的小众市场(不一定对)。

第三步，看季度。季度数据会比整体更有意义。不过，年报没有披露同比数据。建议你自己算或者介入wind等工具。通过查询wind，我们发现过去三个季度公司季度营收增长了50%左右，可以说是非常牛逼了。扣非净利润增速略低(考虑毛利率较低或费用率较高的影响)。

第四步，看公司业绩变化的驱动因素，是什么让收入增加，哪些产品增加了，未来有没有增长的机会。公司称，一方面，收入的大幅增长得益于全球经济复苏；另一方面，公司积极开拓新领域、新客户、新项目，大力拓展国内外市场。这个和不说是一样的，但是可以猜到外围好，公司本身有两个影响。只能通过收入明细来看。

分产品看，冷链设备收入增速略低于专用集装箱，但毛利率高10pp，毛利率在上升。分地区来看，国内收入增速远低于海外，毛利率有所上升，但主要是海外产品毛利率上升。

理性来看，收入增长主要是由特种集装箱带动的，应该是航运业回暖推动的，冷链收入增长可能是公司开拓新客户的原因。同时毛利率略有上升，但净利润率下降，所以只有期间费用率上升。

第五步，判断公司的未来，包括行业竞争、行业地位、未来收入可能的增长率等等。这个只能简单判断，不同的人有不同的看法。根据前四步的内容，初步判断空有多大。

第六步，看审计报告，因为今年审计报告增加了重点审计项目，对公司来说是最重要的项目。当然，有些重点审计事项只是老生常谈，意义不大，比如四方冷链，只提到了收入确认和坏账准备，就不必深究了。

看资产负债表。看内容只浏览资产负债的主要构成，是否有专项科目。特殊科目的意思是你第一眼看不到这个科目的转换内容。在楚善军眼里，只有少数科目会成为特殊科目。如果有任何疑问，请查看声明注释。

第八步:看现金流量表。单纯看净现金流量、投资活动现金流量和间接法。没什么稀奇的，不用深究。

好了，完成了。当然，其他的事情比如R&D的投资，子公司的利润，未来的发展计划等等。需要关注，但是三分钟太紧了。

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